01 下面海外指數基金中,不建議投資的是(請大師幫我看看下面的基金，哪些要割肉賣掉、哪些該繼續持有？多謝！)

指數基金投資解惑：同一類指數基金收益為何差異巨大？

      不少投資者會問，為何同一類指數基金的預期年化預期收益有天壤之別，有時基金預期年化預期收益差異能達到30個百分點，有時日預期年化預期收益率差異也超過5個百分點，甚至跟蹤同一指數的指數基金存在1~2個百分點的差異。這些差異從哪里來，為什么產生？下面從五個可能吞掉預期年化預期收益率的方面，給你分析分析指數基金的預期年化預期收益差異。

套利資金過多影響預期年化預期收益

      套利資金過多而影響指數基金預期年化預期收益，這是兩年非常突出的問題，也是最容易被投資者忽略的一個方面。

      港股火爆，一眾投資港股的指數基金表現突出，但其實仔細來看，預期年化預期收益率也存在差異。港股指數型產品大概有14只(分級基金分開算)，主要是跟蹤恒生指數和恒生國企指數。其中跟蹤恒生中國企業指數的達到6只，而4月8日的預期年化預期收益率首尾差異達到4個百分點。同樣跟蹤恒生指數的8只基金，4月8日的單日預期年化預期收益率首尾差異也超過4個百分點。類似的預期年化預期收益差異4月7日也出現，到9日、10日逐漸收窄。而在二三月份預期年化預期收益率基本步調一致。

      為何會出現這一差異？業內人士分析，這一差異主要是因為投資者上周二級市場上搶購港股基金，導致二級市場價格飆升，港股基金普遍呈現超20%的大幅溢價，不少套利資金涌入這些基金，可能攤薄了預期年化預期收益率。

      其實，這一情況經常出現在分級基金溢價套利上。在去年11月、12月期間，一批分級指數基金溢價率超20%，也導致套利資金涌入，也引發不少指數基金單日預期年化預期收益率差異巨大。

      因此，投資者一定要注意這類套利資金所帶來的“踏空”風險。短期內資金大幅套利，會影響基金倉位。假設本身是1個億規模的基金，若當天新申購的資金有1億元，這些資金往往需要T+2或者T+3才能完全建倉。若建倉過程跟蹤指數上漲3%，可能因為這只基金倉位下滑，導致凈值漲幅僅2%左右，跑輸指數，這也會影響最后的套利預期年化預期收益。

      因此，最好選擇相對規模穩定，以及因巨量限購而讓套利資金入場密集程度不太高的產品，或者選擇較大規模的分級基金。

同一主題不同指數差異或近30個百分點

      同樣是醫藥行業指數基金，怎么最高業績差異逼近30個百分點？這其實是同一主題下跟蹤不同指數所導致的差異。

      以ETF產品為例，名字有“醫藥”的ETF達到8只，而業績最好的是500醫藥衛生ETF，預期年化預期收益率達到58.28%，表現略顯遜色的預期年化預期收益率為28.47%，兩者差異達到29.8個百分點。

      出現這一差異，其實主要是因為跟蹤指數不同，南方中證500醫藥衛生ETF跟蹤標的為中證500醫藥衛生指數，聚集了滬深兩市具有較高成長潛力的中小型醫藥衛生企業，成長優勢明顯。而后者跟蹤滬深300醫藥，代表了行業里相對強大的優勢醫藥企業。今年中小盤風格占優，因此南方中證500醫藥衛生ETF表現更為突出。

      值得關注的是，同樣名為“醫藥”的8只ETF，其中跟蹤6種不同指數，因此這些基金業績差異較大。

      同樣，名稱中帶“消費”的ETF產品達到5只，均跟蹤不同的指數，今年表現最好和表現最差的預期年化預期收益率差異也達到17個百分點。這一情況也出現在名稱中含有“金融地產”字樣的ETF上：5只帶有該字樣的ETF今年最大預期年化預期收益率差異也超過12個百分點。

      業內人士表示，行業指數基金日益增多，雖然跟蹤的是同一類行業，但是跟蹤不同指數也會導致最后實際預期年化預期收益出現較大差異。投資者在選擇之前要辨別標的指數的成分股、權重股、以及風格特征。值得一提的是，跟蹤同樣的指數，若投資者特別看好的話，可以選擇有杠桿的B級基金來投資。

增強型是“雙刃劍”

      今年積極效果多

      雖然跟蹤同一指數，但也存在純被動和增強型區別，而增強型是把“雙刃劍”，可能增厚預期年化預期收益，也可能吞噬預期年化預期收益。

      所謂增強型基金，是指“被動投資為主、主動投資為輔”，一般80%倉位按照指數進行配置，剩余20%的倉位進行主動管理以期增強預期年化預期收益的基金。而從實際運作看，兩年更多為正效果。數據顯示，截至4月10日，增強型指數基金區間凈值超越基準的產品達到25只，而低于基準的產品為15只。去年也有22只產品跑贏了業績基準，只有13只產品未能超越基準。

      這也是同一指數基金預期年化預期收益率存在差異的原因之一。以興全滬深300指數增強型基金為例，去年預期年化預期收益為57.162%，而同期滬深300指數漲幅僅51.66%，很多純跟蹤滬深300的指數基金漲幅則在50%左右。不過，也有一只跟蹤創業板的增強基金，預期年化預期收益為68%，而同期創業板漲幅為75.15%，同樣跟蹤創業板的ETF則上漲70.55%，出現了較大偏差。

      投資者需要注意，從歷史數據看，牛市中一般增強型指數基金不敵純指數基金，而熊市中增強型指數基金表現更好。此外，隨著股指期貨、融資融券業務的和深入應用，增強型指數基金有了更多的投資策略和增強手段，有望增厚預期年化預期收益。投資者最好選擇量化投研能力較強的基金經理管理產品。

      此外，基金管理費率方面，增強指數型基金一般為1%，標準指數型基金平均為0.6%。

等權重也有影響

      跟蹤同一指數，是否“等權重”也影響預期年化預期收益率，而且影響很大。

      數據顯示，全部指數基金“等權重”的品種大概有23只(A、B算兩只)，主要是滬深300等權、180等權、上證50等權、中小板等權等。

      何為“等權重”？以博時標普500ETF和大成標普500等權重為例，前者跟蹤的是標普500，采取市值加權法;而后者跟蹤的是標普500等權重，同樣是標普500，但賦予每個指數成分股相同的權重，并通過定期調整，確保單個成分股權重相等。

      “等權重”有啥好處？等權重指數相對提高了中小市值股票的權重，通常波動幅度要大于市值加權指數。若市場偏向中小盤股，等權重預期年化預期收益率較高。

      以中銀滬深300等權重為例，該基金預期年化預期收益達到31.037%，而滬深300漲幅為22.94%，一只普通的滬深300指數基金今年預期年化預期收益率為22%左右，兩者預期年化預期收益差達到10個百分點。同樣景順長城180等權ETF漲幅為28.27%，而一只同樣跟蹤上證180的普通指數基金，預期年化預期收益僅為18.68%，也存在較大差異。

      不過，若是去年下半年偏大盤藍籌股市場環境，則“等權重”類預期年化預期收益率要低于普通指數基金。海外市場來看，“等權重”也往往有這一表現。若看好中小市值的藍籌股的投資者，可以在同等情況下選擇“等權重”類基金。

跟蹤誤差大小體現管理能力

      考察指數基金一個重要方向，就是考察其跟蹤誤差，這是管理能力的體現，投資者最好選擇長期跟蹤誤差較小的品種。特別是做定投的投資者，更要注意，長期而言，預期年化預期收益差距會被放大。

      上海一位指數基金經理曾表示，控制跟蹤誤差是指數基金的一個基本目標，也是指數基金設計的根本出發點，如果在規定的區間設置區間 過大，可能是基金經理管理能力較差。數據顯示，一般指數基金契約要求跟蹤誤差在3%~4%以內，也有要求指數基金日平均跟蹤誤差不超過0.35%。投資者最好選擇日跟蹤誤差控制在0.2%以內或者年跟蹤誤差在1.5%以內的純指數基金，若是年跟蹤誤差在1%以內的品種更優。

      而從實際運作上看：

      第一，大型基金公司或者某些量化方面有優勢的基金公司旗下指數基金跟蹤誤差較小。這主要是因為管理費、托管費等固定費用也是影響跟蹤誤差的一個原因，而大型基金公司談判能力更強，往往費率上突破。同為滬深300指數基金，如大成、廣發、華夏等基金持有一年，總費率約為1.2%，另有一部分基金則為1.5%。

      第二，定期調整指數成分股，也對跟蹤誤差會產生較大影響，這體現基金公司的管理能力。

      第三，指數基金組合也必須持有一定的現金資產以應對贖回，相對來說采取實物申贖方式進行一級市場交易的ETF基金占有一定的優勢。因此從跟蹤誤差來看，ETF這一品種最好。

      此外，基金會遭遇一些投資限制，導致不同基金的組合有所差別。比如某基金不能投資托管行、管理人股東等關系方股票，而這些股票恰好是基金所跟蹤指數的成分股，這對預期年化預期收益會產生一定影響。

      建議投資者在買入指數基金之前，對以下五點進行考慮，這五點是影響指數基金預期年化預期收益的關鍵因素：

      一、洶涌而來的套利資

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