01 中國銀行海外投資失利(金融危機是怎么引起的？)

理財到底有沒有風險啊？

投資有風險，投資市場有很多不確定性和風險性，所以我們買的理財產品都是有風險的，只不過風險等級有高低之分罷了

理財產品主要面臨兌付風險、政策風險、人為風險以及不可抗力風險等等

另外，自然災害、戰爭等不可抗力因素也可能嚴重影響理財產品正常進行

次貸危機對我國股市的影響？

從總體來看，次貸危機對我國經濟確實有著重大影響，它既有明顯的直接影響，又有重大的潛在影響，還有深刻的社會影響。就經濟方面來講，主要有以下十大影響：

第一，對銀行保險業的影響。首先，雷曼兄弟破產的影響。雷曼破產對于國內各大銀行來說都是一個不小的損失。截至目前披露的情況，八大行持有的雷曼債券，不完全統計在8億美元左右。其中，工行1.52億美元、中行1.29億美元、招行7000萬美元、交行7002萬美元、建行1.91億美元、興業銀行3360萬美元、中信集團1.59億美元,其它銀行正在核對所持雷曼債券，相信還會不斷增多。其次，房利美、房地美接管的影響。“兩房”的核心資本為832億美元，卻支持著5.3萬億美元的債務與擔保，杠桿比率高達62.5%。換句話說，“兩房”持有的住房抵押貸款債權只要出現1.6%的壞賬，資本金實質上就消耗殆盡，技術上已經破產了。再其次，AIG變相破產的影響。AIG是全球最大保險商，其資產總額達1.1萬億美元。美聯儲宣布向陷于破產邊緣的AIG提供850億美元緊急貸款，同時美國政府將持79.9%的股份，并有權否決普通和優先股股東的派息收益。此次貸款將以AIG的全部資產為抵押，貸款期限為2年，利率為3月期libor利率（約2.24%）再加850個基點，整體貸款利率極高。這實際上是迫使AIG加快出售資產，逼其變賣資產套現，這與破產并沒多大區別。AIG靠變賣全球資產度日，是否會觸及其財險、壽險業務？目前新加坡、中國香港等地的友邦保險(AIA)出現了不同程度的退保潮，內地“退保恐慌”也已隱隱出現。由于中國保險業市場化程度高，外資進入最早，防范風險壓力很大。中國平安投資富通的失利，也讓國內投資者看到了境外金融資產風險向中國保險業的直接傳導。

第二，對美元國債的影響。購買美國國債是我國使用巨額外匯儲備的最主要方式之一。中國外匯儲備構成大致為：5000多億美元美國國債，3700多億美元美國兩房債券，3000多億美元短期債務，2000億美元中投控制，2000多億美國次級債，3000多億美元現金或歐元資產，共計1.9萬多億美元。據美國財政部公布的國際資本流動報告顯示，2008年8月，中國央行持有美國國債達5410億美元；9月份，中國增持436億美元，所持美國國債總額達到5850億美元，已取代日本成為美國國債最大持有國。10月份，中國央行繼續大幅增持美國國債，據美國經濟學家賽特塞爾估算，中國央行持有美國國債總額已達到7500億美元，占外國央行持有美國國債總規模的35.4%。日本持有量從2008年8月的5860億美元減少到9月的5732億美元。次貸危機爆發至今，美國政府承諾用于救市的潛在資金規模已經高達1.8萬億美元。增發國債無疑將成為美國政府用于財政融資的最重要手段。經歷了次貸危機，眾多國家突然意識到，為了區區3%的回報（2008年11月21日美國國債收益率降至歷史最低：3個月期的為0.01%，2年期的跌破1%，5年期的為1.87%，30年期的為3.44%，這是自1977年以來的最低點），冒“美元資產無法挽回劇烈貶值”的風險，無論如何不是一筆合算的投資。目前看來，美國次貸風暴必將導致美元對其他主要貨幣持續貶值，這無疑會給美國國債持有者帶來嚴重的損失。自2005年人民幣匯率形成機制改革以來，人民幣對美元匯率累計升值20.6%。按20.6%計算，中國所持美國國債的貶值損失一年將達到1200億美元。毫無疑問，在美國爆發的這場次貸危機中，包括中國、日本等國在內的國家，成了強有力的“買單者”。

第三，對企業的影響。金融危機的“寒流”，使虛擬經濟遭受重創之后，緊接著受影響的就是實體經濟。美國的通用、福特和克萊斯勒三大汽車廠，因受銷售下跌、財務惡化、市場占有率下滑和信用評級不佳等影響，已轉向美國政府要求紓困，否則將被迫破產。對中國企業來說，首先受到沖擊的就是以外貿為主的出口加工工業，進而可能引發制造業的整體危機。據人民銀行2008年第三季度企業調查問卷顯示，反映海外需求的出口訂單指數持續回落，已跌至近年來最低值；反映國內需求的國內訂單指數較上季度下降3.7個百分點；反映企業活躍度的10月末M1（狹義貨幣供應量）增速跌至9%以下，為近年來最低。2008年前三季度規模以上工業增加值同比增長15.2%，9月份增長11.4%，比6月份增速下降4.6個百分點，為2002年以來最低；2008年1-8月份全國工業企業實現利潤同比增長19.4%，增速較2007年同比下降了19個百分點。按照目前的態勢，預計2009年工業企業盈利將出現零增長。

世界金融界的獨行俠是誰？

美籍猶太人喬治·索羅斯被譽為“金融天才”，從1969年建立“雙鷹基金”至今，他創下的令人難以置信的業績，以平均每年35％的綜合成長率，令華爾街同行望塵莫及。他好像具有一種超能力量左右著世界金融市場。他的一句話就可以使某種商品或貨幣的交易行情驟變，市場的價格隨著他的言論上升或下跌。一名電視臺的記者曾對此作了如此形象的描述；索羅斯投資于黃金，正因為他投資于黃金，所以大家都認為應該投資于黃金，于是黃金價格上漲；索羅斯寫文章質疑德國馬克的價值，于是馬克匯價下跌；索羅斯投資于倫敦的房地產，那里房產價格的頹勢在一夜之間得以扭轉。索羅斯成功的秘密是許多人都急切地想知道的，但由于索羅斯對其投資方面的事守口如瓶，這更給他的成功經歷增加了一層神秘的色彩。

在20世紀90年代初期，西方發達國家正處于經濟衰退的過程中，東南亞國家的經濟卻出現奇跡般的增長，經濟實力日益增強，經濟前景一片燦爛，東南亞的經濟發展模式在經濟危機爆發前曾一度是各發展中國家紛紛仿效的樣板。東南亞國家對各自，的國家經濟非常樂觀，為了加快經濟增長的步代，紛紛放寬金融管制，推行金融自由化，以求成為新的世界金融中心。但東南亞各國在經濟繁榮的光環中，忽視了一些很重要的東西，而主要依賴于外資投入的增加。在此基礎上放寬金融管制，無異于沙灘上起高樓，將各自的貨幣無任何保護地暴露在國際游資面前，極易受到來自四面八方的國際游資的沖擊。加上由于經濟的快速增長，東南亞各國普遍出現了過度投機房地產、高估企業規模以及市場需求等，發生經濟危機的危險逐漸增加。

東南亞出現如此巨大的金融漏洞，自然逃不過索羅斯的眼睛。他一直在等待有利時機，希望能再打一場英格蘭式的戰役。

隨著時間的推移，東南亞各國經濟過熱的跡象更加突出。各國中央銀行采取不斷提高銀行利率的方法來降低通貨膨脹率，但這種方法也提供了很多投機的機會。連銀行業本身也在大肆借入美元、日元、馬克等外幣，炒作外幣，加入投機者的行列。這樣，造成的嚴重后果就是各國銀行的短期外債劇增，一旦外國游資迅速流走，各國金融市場將會導致令人痛苦不堪的大幅震蕩。東南亞各國的中央銀行雖然也已意識到這一問題的嚴重性，但面對開放的自由化市場卻顯得有些心有余而力不足。其中，以泰國問題最為嚴重。因為當時泰國在東南亞各國金融市場的自由化程度最高，泰銖緊盯美元，資本進出自由。泰國經濟的“泡沫”最多，泰國銀行業將外國流入的大量美元貸款移人到了房地產業，造成供求嚴重失衡，從而導致銀行業大量的呆賬、壞賬，資產質量嚴重惡化。到1997年上半年，泰國銀行業的壞賬據估計高達8000億到9000億泰銖（約合310億一350億美元）。加之借款結構的不合理，更使泰國銀行業雪上加霜。泰國銀行業的海外借款95％屬于不到一年的短期借款。

索羅斯正是看準了東南亞資本市場上的這一最薄弱的環節，才決定首先大舉襲擊泰銖，進而掃蕩整個東南亞國家的資本市場。

1997年3月，當泰國中央銀行宣布國內9家財務公司和1家住房、貸款公司存在資產質量不高以及流動資金不足問題時，索羅斯認為千載難逢的時機已經來臨，索羅斯及其他套利基金經理開始大量拋售泰銖，泰國外匯市場立刻波濤洶涌、動蕩不寧。秦銖一路下滑，5月份最低跌至1美元兌26．70銖。泰國中央銀行在緊急關頭采取各種應急措施，如動用120億美元外匯買人泰銖，提高隔夜拆借利率，限制本國銀行的拆借行為等。這些強有力的措施使得索羅斯交易成本劇增，一下子損失了3億美元。但是，索羅斯對他原有的理論抱有信心，堅持他的觀點正確。3億美元的損失根本無法嚇退索羅斯，他認為泰國即使使出渾身解數，也抵擋不了他的沖擊，他志在必得。

1997年6月下旬，索羅斯籌集了更加龐大的資金，再次向泰銖發起了猛烈進攻，各大交易所一片混亂，泰銖狂跌不止，交易商瘋狂賣出泰銖。泰國政府動用了300億美元的外匯儲備和150億美元的國際貸款企圖力挽狂瀾。但這區區450億美元的資金相對于天文量級的國際游資來說，猶如杯水車薪，無濟于事。

7月2日，泰國政府由于再也無力與索羅斯抗衡，不得已改變了維系13年之久的貨幣聯系匯率制，實行浮動匯率制。泰銖更是狂跌不止，7月24日，泰銖已跌至1美元兌32．63銖的歷史最低水平。泰國政府被國際投機家一下子卷走了40億美元，許多泰國人的腰包也被掏個精光。索羅斯初戰告捷，并不以此為滿足，他決定席卷整個東南亞，再狠撈一把。索羅斯颶風很快就掃蕩了印度尼西亞、菲律賓、緬甸、馬來西亞等國家。印尼盾、菲律賓比索、緬甸元、馬來西亞林吉特紛紛大幅貶值，導致工廠倒閉，銀行破產，物價上漲等一片慘不忍睹的局面。這場掃蕩東南亞的索羅斯颶風一舉卷去了百億美元之巨額財富，使這些國家幾十年的經濟增長化為灰燼。

掃蕩完了東南亞，索羅斯那只看不見的手又開始悄悄地伸向剛剛回歸祖國的東方明珠——香港。

1997年7月中旬，港幣遭到大量投機性的拋售，港幣匯率受到沖擊，一路下滑，已跌至1美元兌7．7500港元的心理關口附近。香港金融市場一片混亂，各大銀行門前擠滿了擠兌的人群，港幣開始多年來的首度告急。香港金融管理當局立即入市，強行干預市場，大量買入港幣以使港幣兌美元匯率維持在7．7500港元的心理關口之上。

剛開始的一周時間里，確實收到了預期的效果。但不久，港幣兌美元匯率就跌破了7．7500港元的關口。香港金融管理局再次動用外匯儲備，全面干預市場，將港幣匯率重新拉升至7．7500港元之上，顯示了強大的金融實力。索羅斯第一次試探性的進攻在香港金融管理當局的有力防守中就這樣失敗了。

從以往的經歷看，索羅斯絕不是那種肯輕易罷休的人，他開始對港幣進行大量的遠期買盤，準備重現英格蘭和東南亞戰役的輝煌。但這次索羅斯的決策可算不上英明，因為他也許忘了考慮香港背后的中國大陸，香港和中國大陸的外匯儲備達2000多億美元，如此強大的實力，可不是英格蘭、泰國等國所可比的。此番襲擊港幣，勝算的把握并不大。

對于香港而言，維護固定匯率制是維護人們信心的保證，一旦固定匯率制在索羅斯等率領的國際游資的沖擊下失守，人們將會對香港失去信心，進而毀掉香港的繁榮，所以，保衛香港貨幣穩定注定是一場你死我活的生死戰。香港政府不惜一切代價反擊對港幣的任何挑戰。

1997年7月21日，索羅斯開始發動新一輪的進攻。當日，美元兌港幣3個月遠期升水250點，港幣3個月同業拆借利率從5．575％升至7．06％。香港金融管理局立即于次日精心策劃了一場反擊戰。香港政府通過發行大筆政府債券，抬高港幣利率，進而推動港幣兌美元匯率大幅上揚。同時，香港金融管理局對兩家涉嫌投機港

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