01 今年外貿訂單暴跌 股市會怎樣(關于2008年金融危機的畢業論文)

美國87年股災對我國的啟示

崩盤的歷史- -

1929年10月美國股市大崩潰

歷經25年的熊市才回到原有的指數

丘吉爾目睹股災的序幕

買空賣空加劇股災的發展

亡羊補牢，國會立法整頓股市

美國紐約證券交易所是世界上最大的證券交易所，它的道·瓊斯指數(及以后的納斯達克科技股指數)不光是美國經濟的晴雨表，也是世界上大多數股票市場的風向計，一榮俱榮，一敗俱敗。

1929年10月的那次股市暴跌，當時不論是美國的股市投資者，還是世界上其他的股市投資人絕對不會想到的是，1929年9月3日是股票平均價格最高的一天，股市大崩潰以后，要等待整整25個春秋，股價才恢復到1929年的最高水平。

中國的股市雖說也經歷過幾次熊市，但最多也不過是兩三年時間，因此很難想象漫長的25年熊市是怎樣熬過來的？如果不吸取美國股市的教訓，誰能保證中國的股市也步美國歷史的后塵呢！因此有必要把這次股災的主要原因找出來。

狂熱引起災禍

如果不是這次股災的發生，美國是不會下決心整頓證券市場，成立證券管理委員會并制定出一個又一個有關監管證券的法律。也就是說，大家終于認識到如果控制不住無法無天的狂熱，下一場戲必定是股災。

這場股市暴跌起源于席卷美國股市行情不斷上漲。從1928年開始，股市投機成為一種全國性的業余愛好，1929年1月2日，紐約證券交易所新年后的第一個交易日一開市，買單就像潮水般地涌來，股價與交易量飛速上升，通用電器等績優股上漲了20美元左右，其他股價也上升了5美元以上。紐約時報更預計1929年將是美國股市最輝煌的一年。

實際上，在當年9月以前，已經股票價格急劇升騰，參與股票投資的人越來越多，簡直到了男女老少齊瘋狂的狀態。出租車司機一面駕駛汽車，一面情不自禁地建議你應當買那只股票，即使路旁擦皮鞋的小童也能向你介紹當天的熱門股。人們買股票只是一心想著在短時期內再賣出，井非為了長期投資。

作家G·托烏斯和摩根·威特斯在《1929年大蕭條的內幕》一書中這樣寫道：“……股市的狂熱居然涌進了地鐵的車廂里！一個發瘋的人憤怒地指責沒有在每節車廂里裝上電傳打字電報機……他的這個要求不見得太荒唐。因為，在波土頓的一家工廠里，在所有的車間都安放了大黑板，一名職員每隔一小時就用粉筆寫上交易所的最新行情。在得克薩斯州的一個大牧場上，牧牛仔們通過接通電臺的高音喇叭，一分鐘一分鐘地了解行情。高音喇叭裝在牧場上和牲口棚里。”

當時美國的券商雇傭大批股票推銷員在城市的街道上，在鄉鎮里，在幾百家小銀行內，在千家萬戶門前，向市民和農民們一遍又一遍講述炒股的好處，把老板的公司在二級市場上購買的股票轉賣給這些不知行情的散戶，推銷員從每筆交易中獲得手續費，老板的公司也從中獲利。推銷員還把根本沒有償還能力的外國政府發行的債券賣給老百姓，但卻從不提“風險”二字。

各家上市公司的職工也成了華爾街最忠實的投資者。各公司的購股計劃從1915年到1929年翻了6倍，三分之一的職工積極參與股票買賣之中。

在空前絕后的投機潮中，紐約股市一漲再漲。一些激動不已的金融分析家稱之為“金融火山”。從1928年3月初到1929年9月初，股票市場交易額的增長率與1923年至1928年初期整個時期的增長率相同，主要工業公司股票的價格上漲有時竟高達每天10個或15個百分點。

其實，大崩潰前不久，股市已開始下跌了，而下跌浪潮的加劇是從10月19日星期六開始的，但是由于22日星期二略有回升，小股票持有者對周三股市的下跌，就不再擔心了。唯有專職金融商(銀行家、經紀人等)24日清晨仍驚恐不安，他們不安地等待交易所10時開門。令他們特別感到不安的是，儲戶在銀行門口排了長隊，以便打聽消息，或是為了提取存款。而資金雄厚的通用汽車公司的總經理埃爾弗萊德 。斯洛恩也來宣布“膨脹已告結束”。

美國的一場股災，導致美國，甚至世界股市長達25年的熊市，即通過1/4世紀，股指才回到25年前的價位。觸目心驚之余，我們當然不希望中國的股市會步這個后塵。

丘吉爾目睹股災的序幕

10月24日，是美國證券史上永遠難忘的日子。紐約證交所的1100名會員幾乎全都到場，比平日多出300多人。一開市，交易員們發瘋了似地來回奔跑，但還是趕不上股價下跌的速度。在短短的幾分鐘里，160萬股被拋出，好股壞股無一幸免。

由于及時傳遞行情在技術上辦不到而使風潮進一步加劇。通過電報和電話來傳遞信息過度頻繁，人群擠得水泄不通，以至互通消息被推遲一個多小時，因此，巴爾的摩10時30分發出的指令，要到11時30分才在華爾街電傳打字機上顯示出來。結果大家都驚恐萬狀。

當時擔任記者，后來當了英國首相的溫斯頓·丘吉爾根據他的現場采訪寫了一篇報道刊登在《每日電訊報》上：“我看見這些人……自動出售幾大捆股票，這些股票已貶值一半或2/3，但沒有物色到一個有足夠膽量去接受這批可靠財富的人。這批財富是別人忍痛出售的。到12時，損失已高達60億美元，并已有兩位銀行家和一位經紀人因破產而自殺身亡！

下午1點30分，一個滿臉傲氣、神清沮喪的人匆匆進入華爾街23號(摩根銀行所在地)大樓。他就是查爾斯·米歇爾，是當時世界上最強大的銀行 一“國家城市銀行”的總裁。

面對雪崩一般的股市暴跌，查爾斯·米歇爾迅速聯絡一些大銀行家一起，織起了一個金融“聯營”拼命地買進股票，想阻止瘋狂的下跌。

那天下午，盡管他們不借花費數百萬美元買進交易所的股票，結果也只是略微收住了一點急劇下跌的勢頭。而以往遇到這種情況，他們只需花不多的美元買下一部分股票就可以緩解跌勢，然而這一次卻失靈了，數百萬美元在1929年是個巨大的數目，卻如泥牛入海。

后來指示牌上亮出結帳數目：僅僅一個下午，賣出的股票比往常增加3倍，這在歷史上是空前的。

在紐約證券交易所關門后的4個小時，報紙報道了驚人的消息：當天成交了12894650股股票。這就是人們后來所稱的“悲慘星期四”。

大家都確信，是艱難的日子已經過去，并為25日交易所良好的運轉感到歡欣鼓舞。但是，26日、28日和29日的再次下跌，使這場股市暴跌危機達到了頂點。

大災難還在后頭

1929年10月29日，星期二，上午10時，華爾街交易所開門。在剛開張的頭3分鐘，美國鋼鐵公司的65萬股股票準備出售，每股179美元，卻找不到一個買主，而24日開價曾是205美元！美國鋼鐵公司股票的下跌，為行情暴跌開了個頭。威斯汀公司的股票每分鐘下跌2美元，國際電話電報公司的股票一刻鐘下跌17美元。到10時30分，出售了3259800股股票，虧損達20億美元。

從9月初到11月中旬，紐約交易所的股票市價總值損失了300億美元。然而，這僅僅是災難的開始，股市的崩潰帶來美國歷史上破壞性最大的大蕭條、大危機，使美國經濟處于癱瘓狀態。用居民的個人存款去搞股票投機的銀行紛紛倒閉：1929年659家，1930年1352家、1931年2294家。國民收入總值從1929年的880億元下降到1932年至1933年中的400億美元。道·瓊斯30種工業股票指數從1929年9月的最高點452點跌到1932年7月8日的58點。著名的通用電器股從最高的396元跌到8美元。股票和各種債券的面值總共下跌了90%。無數“百萬富翁”傾家蕩產。一些失去生存希望的人終于走上了絕路。

買空賣空加劇股災的發展

這次的股市暴跌，也與股票的信用交易即買空賣空業務有關。投資人從券商那里借入資金，利率高低取決于市場上流動資金的多寡。投資人把買入的股票留在券商處作為借款的保證，等到股價上漲后，再賣掉這些股票，投資人獲得了差價，也從中支付一筆利息給券商。這種信用交易的風險相當大，一旦投資人的判斷失誤，股價未上漲反而下跌了，券商就要求增收保證金，如果投資人拿不出這么多資金，只有變賣股票，這就叫斷頭，其結果，股票大量充斥市場，更加速了股價的下跌。

亡羊補牢，國會立法整頓股市

證券市場全面崩潰給美國震動很大，美國國會很快對證券市場進行調查，發現證券交易中嚴重地存在著大量人為操縱的投機行為，大量證據確鑿的事實引起了嚴格管理市場的呼聲。

1929年美國證券市場的大潰崩及其對整個經濟帶來的危害，迫使美國政府從法律上對證券市場加以嚴密的管理，制定了一套切實可行的證券法律，主要有：1933年的《證券法》(主要是針對發行市場而制定的)；1934年的《證券交易法》(主要是針對交易市場而制定的)；1935年《持股公司法法》；1939年《信托契約法》；1940年《投資公司法》；《1940年投資顧問法》和1970年《證券投資者的保》等等。這些法后來又由大量的補充條款和規定所完善，從而購成了一個對美國證券市場嚴密的管理網絡。

42年間股市沒有發生過股災

1987年10月又發生全球股市大動蕩

1945年第二次世界大戰結束，直至1987年這42年間，世界股市的運行是比較正常的，也就是說沒有發生過災難性的波動。于是人們開始麻痹起來，似乎1929年那樣的股災將一去不復返。

但1987年10月中旬，華爾街的股市帶頭掀起了一場遍及全球的股災，使毫無思想準備的人們感到措手不及。尤其是美國本身，因為當時美國參與股市買賣的股民已占全國人口的1/4。

1987年10月19日，星期一，當天早晨7點半，當紐約證券交易所主席約翰·菲林來到辦公室的時候，市場部值班人員送給他一份電腦自動交易程序中接單的情況報告；數量近億股，基本都是賣單，值班人驚呼“我一生中從來沒見過這么多的賣單，好像整個世界沒有一個買！”經過10月14號及16號的股價大幅度下跌后再收到超量的賣單，這的確有些意外。

交易所9點半正式開盤時，由于買賣嚴重失衡破壞了市場結構，已無法正式開盤了，菲林馬上找人計算了擁有300萬股東的IBM公司的情況，它是市場上最最熱門的股票，往日價格起伏僅在15美之內，偶爾波動到35美分已經有點異常了，而當時的報價讓人目瞪口呆，一開盤就比上周五下跌了10美元，整個市場的嚴峻形勢由此可見一斑。

菲林當機立斷，要求華爾街最大的十幾家證券公司董事長10點整去開會，征詢他們對能否堅持開市的意見，當時的形勢是，堅持開市，所有的股價將繼續下跌，專業股票商(即自營商)只能買進無法賣出，很快將沒有資金可周轉；若要停市，則會使人們更加喪失對市場的信心，后果更難以預料。兩害相權擇其輕，董事們一致決定：堅持開市。

10點半，交易所所有的股票全部開盤，報價單顯示，道·瓊斯指數下跌100多點，交易所里的人都意識到這僅是厄運的開始，沒有人經歷過這種場面，頂多從書本上知道一點1929年大危機的情況，因此，除了記錄數據外，誰也不知該干什么。

10點45分，股價掉到接近2000點，這是人們此時的心理支撐點，11時反彈出現了，指數回升到了2100點，許多人都松了一口氣。

略有反彈剛剛松了一口氣，卻有個高官說了句渾話。

最后的防線崩潰了，瘋狂的股市如同滾開的油鍋滴進了涼水，整個炸了起來，叫賣的喊聲震耳欲聾。更可怕的是電腦自動報價系統應接不暇，報價顯示比成交時間晚80至100分鐘以上，沒人知道按6億股交易量設計的電腦能不能承受這種沖擊，沒人知道價格會掉到哪里。

點 評

亂說話，說假話，或在不恰當的時候說真話，都會出亂子，尤其是權高位重者。

一天跌走了5000億美元，相當美國GDP的

很赞哦!（2992）