01 促進我國企業海外并購的對策(我國會議產業存在的問題及對策 外資并購對我國產業安全的影響及對策)

我國會議產業存在的問題及對策 外資并購對我國產業安全的影響及對策

外資并購與產業安全 改革開放以來，外商直接投資對我國實現經濟快速增長發揮了積極作用

外商直接投資不僅為我國提供了巨額資金，而且帶來了先進的經營理念、生產技術、全球營銷網絡和企業管理經驗

尤其是外資并購對于改變國有企業的經營管理體制，再造微觀市場主體，形成規范的公司治理結構等方面都發揮了重要作用，促進了我國民族產業競爭力的提高

但外資并購后可能形成的優勢壟斷地位，對民族企業形成較強的進入壁壘，擠壓民族企業生存空間，抑制產業技術創新激勵，將對我國產業安全產生不可忽視的影響

近年來，外資并購我國企業直指產業控制權，并呈現出新的趨勢：一是必須控股，二是并購對象是行業龍頭企業，三是未來收益必須超過15%

這三條是跨國公司在我國并購的普遍要求

外資在我國的并購還出現跨國公司之間、跨國公司與投資公司或基金之間的聯合行動

一、外資并購新動向 1．外商投資企業獨資傾向顯著增強，跨國并購逐步成為外資進入的重要方式

隨著我國投資環境逐步完善，市場前景日趨看好，外商獨資比例不斷上升

自1997年以來，外商獨資項目已經超過合資項目，在我國利用外資主要方式中居于首位

即使外商起初采取合資方式，待合資企業進入成熟期、業績穩定后，外方便開始通過增資擴股方式，謀求對企業的控制權

目前，我國超過8成以上的外資項目采取獨資方式

外商采用獨資或控股方式的主要目的是為了更好地貫徹其母公司的投資戰略，使其在華的投資項目融入全球布局之中，并滿足技術和市場內部化的需要

外商投資企業這種股權變動的趨勢也符合全球跨國公司投資的一般規律

2．外資進入渠道明顯增多

一方面，“十一五”以來，我國穩步實施合格境外機構投資者（QFII）制度，允許符合條件的境外機構投資者進入境內證券市場

截至2012年4月，我國共批準163家QFII機構

外管局數據顯示，截至4月16日，共有133家QFII合計獲批投資額度251

93億美元

另一方面，盡管我國仍實行資本項目管制，但國際上各類投資主體對我國經濟普遍看好，并利用種種渠道（包括合法的和不合法的）大量向我國市場注資

國際金融學會(IIF)預測，2011年全球資本將有10410億美元流向新興經濟體，2012年將達10560億美元；中國是最大的國際資本凈流入目的地，約占新興經濟體吸引資本總量的四分之一

除了傳統意義上的FDI外，流入我國的外資還包括投向股票市場的資金以及銀行間的資本流動

自2008年以來，我國一直是國際私人資本最大的目的地，預計2010～2012年私營資本凈流入約2500億美元，將是巴西的近2倍，是印度的近3倍

3．投資主體呈現多元化趨勢

從投資主體構成看，長期以來，跨國公司作為FDI的主要載體，是我國吸收外資的主要來源

近年來，私募基金和其他財務資本開始加速向我國實體部門滲透，試圖對國內有潛力的企業注資或直接進行收購，并逐步成為跨國并購中重要的主體之一

目前，我國已成為亞洲最活躍的私募股權投資市場之一

2010年，私募基金在我國進行投資和收購的金額達到180億美元，較2009年大增57%，其中人民幣基金占比為46%

一些國外私募基金將國有企業視為主要目標，如凱雷收購徐工，黑石收購藍星集團，新橋收購深發展等

同時，中小型高新技術企業也成為私募基金關注的焦點

特別是2009 年我國創業板市場的開啟為私募基金提供了最佳的退出渠道

除私募基金、風險投資基金外，國外主權基金也成為我國FDI的新來源主體

如新加坡政府直接投資有限公司聯合KKR基金、中金公司出資1

6億美元收購遠東租賃20%的股權等

從主權基金在華投資動向看，規模快速擴張的中國商業銀行對境外投資機構具有很強的吸引力，不少商業銀行開始引進國外投資銀行、主權基金等戰略投資者

目前，包括淡馬錫、卡塔爾投資局、科威特投資局在內的主權基金都持有我國商業銀行的股份，成為其重要的境外股東

利用外資多元化有利于優化我國企業的治理結構，帶動體制改革和機制創新，改善高端服務業的人才供給，但同時，境外投資主體和投資方式多元化也對我國外資政策提出了新的監管要求

4．并購大型龍頭骨干企業趨勢明顯

這些龍頭骨干企業往往具有較強的競爭力，其擁有的品牌優勢、完善的營銷網絡和較大的市場份額，備受外資企業的青睞

通過并購進而控制這些龍頭骨干企業，外資企業可充分利用其優勢，節約開拓某一行業所必須的成本，順利地占領甚至壟斷該行業的市場

近年來，外資并購多是在國內處于行業領先的龍頭企業，通過強強聯合，控制國內行業

食品、餐飲、家電等各行業的骨干國產大企業紛紛被“攻陷”

關系到產業安全和國家經濟安全的骨干優勢企業被大量并購，將直接造成產業控制力下降，對我國產業安全以及國家產業政策的實施造成一定沖擊，進而加大我國經濟的安全風險

5．外資并購正在由制造業向金融、零售、高新技術服務業轉移

加入WTO后，我國服務業對外開放的領域不斷擴大，到目前為止，已涵蓋了《服務貿易總協定》12個服務大類中的10個，涉及總共160個小類中的100個

其中，銀行、保險、證券、電信、分銷等服務部門均已向外資開放

據商務部2012年1月18日發布的外商直接投資（FDI）數據顯示，2011年全年，服務業實際使用外資552

43億美元，同比增長20

54%，占同期全國總量的47

62%；制造業實際使用外資521

01億美元，同比增長5

06%，占同期全國總量的44

91%

我國服務業利用外資金額占整體比重首次超過制造業，表明外商投資正在向我國服務業轉移

外商加大向服務業投資的力度，對我國經濟發展與國家經濟安全，是一柄雙刃劍

二、外資并購帶來的產業風險 目前，我國已經有部分戰略性產業控制力受到外資并購的明顯損害

我國大豆行業由于被外資控制了加工、銷售和進口渠道，已經基本上失去了產業控制力；我國裝備制造業的不少骨干企業已經被外資并購，由于裝備制造業行業分工較細，一旦骨干企業被外資整體并購或控股并購，意味著該行業基本被外資控制；外資對我國流通主渠道的控制將直接危及國家金融，進而危及國家的經濟安全；對經濟安全有重大影響的主導產業或支柱產業，如裝備制造、微電子、轎車、石化、金融、信息服務等對國民經濟具有較高關聯性、帶動性的行業被控制，則將對我國整個產業體系的安全造成重大威脅

1．控制市場，形成行業壟斷

通過并購國內企業獲得壟斷地位，是跨國公司選擇并購方式進入我國市場的重要原因

跨國公司憑借其強大的資金、技術、管理、品牌、信譽等優勢，能夠快速地進入利潤較高的產品領域，并迅速擴大其在我國市場的占有率和市場份額，進而壟斷或意圖壟斷國內的一些產業

國務院發展研究中心的一份調研報告顯示，我國28個產業中，外資在21個產業中擁有多數資產控制權

例如，玻璃行業中最大的5家企業已全部為合資，占全國產量80%以上的最大5家電梯生產廠家由外資控股，18家國家級定點家電企業中 11家已與外商合資，化妝品行業被150家外資企業控制，20%的醫藥行業在外資手中，汽車行業銷售額的90%來自國外品牌

這些數據表明，外資通過并購實質上已控制著我國多個重要的行業，這將削弱我國政府對該產業的調控力，影響我國產業的自主發展及完整產業鏈的形成，進而威脅我國的產業安全

2．控制核心技術，引發路徑依賴

保持技術壟斷尤其是對核心技術的壟斷是跨國公司獲得壟斷利潤的關鍵，它們一般都會采取一切手段防止技術特別是核心技術外溢

我國企業要想通過示范和模仿獲得國外先進技術的難度非常大

事實證明，我國引進外資初期奉行的“以市場換技術”政策，是以沉重代價換回來的一些低端技術，而尖端技術和高新技術則寥寥無幾，致使我國企業被固化在國際產業分工的低端

此外，很多外資在并購國內企業時，要求國內企業放棄研發部分的控制權，使其依附于外資母公司研發機構所提供的技術，從而形成對國外技術的路徑依賴，進而削弱和磨滅了我國企業的自主創新能力

目前，我國許多產業的產品受制于發達國家的新經濟技術標準和關鍵零部件，如電視機、洗衣機、空調、汽車等產業

高新技術、核心技術、關鍵技術掌握在外方手中，創新能力仍由外資母公司控制，這種格局長期發展下去，必然影響和削弱我國的技術研發、創新能力，威脅我國產業發展的獨立性

3．民族品牌滅失，外資品牌充斥我國市場

上世紀90 年代以來，一些跨國集團利用中方企業急需資金、技術的心理和品牌意識薄弱的缺點，開始了頻頻并購中國民族品牌之路

1994 年聯合利華取得上海牙膏廠的控股權；1996 年活力28 與德國美潔時公司合資；1998 年雀巢收購國內雞精行業第一品牌上海太太樂80%股權；2000 年樂百氏92%的股權被達能公司收購；2003 年南孚電池72%的股權落入吉列手中；2003 年法國歐萊雅收購小護士；2006 年法國SEB獲得蘇泊爾52

74%控股權；2006 年美國高盛收購中國肉類第一品牌雙匯；2008年強生宣布完成對大寶的收購；2010年法國科蒂集團收購丁家宜；2011 年12 月，雀巢公司收購徐福、銀鷺食品各60%股權；2012年，美國百勝餐飲集團收購小肥羊93

22%股權等等

外資并購我國企業后，控制著我國品牌的銷售，減少或終止技術開發投入，降低產能，導致國有品牌的市場占有率大幅下降；同時，外資企業以自己的品牌來取代我國品牌，迅速占領了我國品牌的原有市場空間，導致民族品牌不斷萎縮；也有的外資企業將本土原有商標定位于低檔產品上，造成我國商標價值下降

最終結果就是大量外資品牌充斥著我國市場，許多國人曾經耳熟能詳的知名民族品牌不僅沒有在外資并購中壯大自己，反而被削弱，甚至被消滅

據統計，我國90%的中外合資合作企業使用的是外國投資方的商標

我國民族品牌大量消亡，致使國內企業淪為外國知名品牌的加工廠，在一定程度上影響到我國產業的品牌控制力

4．體制機制不完善，國有資產流失嚴重

近年來，一些跨國公司紛紛以資產并購和股權并購的方式，對我國一些大型國有企業進行并購

由于我國目前產權交易還很不規范、國有企業治理機制不完善、地方政府的引資沖動等，使得外資在并購我國企業過程中存在國有資產嚴重流失的問題

一是國有資產在資產評估中流失

由于我國資產評估制度還不完善，資產評估機構不規范，評估方法不科學，評估技術不規范，容易忽視或低估漏估無形資產的價值，出現了或低價或無償出讓品牌、商業信譽、原材料供貨渠道、產品銷售網絡等無形資產的問題，致使我國企業資產廉價出讓現象在全國十分普遍

二是國有企業代理人問題

我國的國有企業治理是一種多層次等級式的“委托——代理”模式

這種較長的“委托——代理”模式，催生了外資并

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