01 全球貿易增速放緩(談談中國對外貿易迅速發展的原因)

全球貿易增速放緩有哪些原因

全球貨物貿易增速放緩的十大原因

1、需求因素。由于貿易增速的較強波動性，在分析其增長或下降時，首要的應是從短期因素加以考慮。2012年，世界經濟增速3.37%，2013年增速為3.28%，2014年預計增速為3.3%。與此同時，2010年和2011年世界經濟增速均超過4%。全球經濟增長放緩，收入增長緩慢，自然最終需求不足，眾多研究文獻強調了需求因素的重要性。如Eaton等人在2011年NBER的工作論文中就強調了需求下降對貿易災難的重要貢獻。該文獻運用國際貿易中經典的Eaton-Kortum模型對此作了數值模擬分析。

2、中國加入WTO對世界貿易的拉動效應減弱。2001年，中國加入WTO是全球金融危機前世界貿易快速增長的重要外在推動力。這不僅使中國出口高速增長，也使得中國進口快速增加，從而帶動整個世界的貿易增速。近兩年，中國貿易開始進入個位數增長時代，對世界貿易的拉動作用明顯減弱。

3、全球價值鏈分工模式的背景因素。現有研究普遍認為，全球價值鏈分工模式自20世紀90年代開始繁榮起來，這一分工模式的重要特點是產品的不同生產環節位于不同的國家。這一分工模式往往能對貿易增長或下降起到放大效應。比如，1單位美國對中國產品最終需求的下降不僅導致中國出口下降，也會導致中國進口中間品的下降，從而導致不同生產環節國家的進出口均會收到影響，從而使得貿易增速下滑比GDP下滑更加嚴重。當然，如果GDP增速提升，貿易增速提升幅度往往也會更大。當然前提是，全球價值鏈得到修復。金融危機之后的兩年貿易增速恢復迅速，但隨即陷入低迷。這可能是全球價值鏈尚未完全修復的緣故。

4、全球價值鏈已發展到足夠深的程度，邊際深化程度有限。這一原因是WTO提供的解釋，《世界經濟黃皮書》做了引用，即20世紀90年代以來，全球價值鏈分工模式發展迅速，在此過程中，貿易增速較高。但是，由于現在全球價值鏈已發展到足夠深的程度，很難再深化，因此這一提升貿易增速的動力不復存在，從而造成現在的貿易低迷。如果這一判斷成立，那么貿易增速低迷將是長期存在的現象。我們認為，全球價值鏈確實已深化到一定程度，再繼續深化雖有較大潛力，但需要深層次的因素來推動，因此，邊際深化難度加大。一般來講，可以使用增加值出口和總值出口的比率（VAX Ratio，簡寫為VAXR）來衡量各國全球價值鏈分工程度，該值越大，說明分工程度越低；該值越低，則分工程度越高。平均而言，世界整體的VAXR略大于0.6，世界上VAXR最低的經濟體只有0.4，且屬于小型經濟體，因此，全球價值鏈往后繼續深化確實有較大難度。

5、生產和貿易結構。在認識危機期間GDP和貨物貿易增速的差異時，還有一個不可忽視的重要因素是生產和貿易結構的不同。我們在本文中僅分析貨物貿易，而不包括服務貿易，這是現有關注危機期間貿易表現文獻的通常做法。那么，很顯然，GDP作為生產面，不僅包括商品生產，也包括服務生產，而服務貿易占總貿易比重是有限的，尤其是對于廣大發展中國家而言。貨物貿易中的耐用消費品一般容易受到危機沖擊，即在危機來臨時，消費者對必需品的消費下降較少，而大幅削減對耐用品的消費。但是，對于GDP而言，商品生產占其一部分，服務業的穩定可以熨平GDP增速的波動。

6、價格效應。金融危機之后，大宗商品價格波動明顯。以現價美元計價大宗商品價格指數2008年達到峰值水平298.6，同年12月底跌到谷底186（《黃皮書》，p.237）。由于各國財政政策和貨幣政策的刺激，2010年和2011年大宗商品價格反彈起來，2012年和2013年大宗商品價格則又開始下跌。這將會導致以貨幣單位衡量的貿易額下降。此外，危機期間，出口往往困難，出口商為促進出口，往往采用價格競爭的方式進行競爭，從而導致制造品價格也會不同程度的下降。2012年以來，美元堅挺也會導致以美元計價的貿易額增速受到影響。近兩年，美元指數整體呈現上漲態勢。

7、融資受阻。這也是現有文獻較多關注的一個原因。金融危機期間，首先受到影響的是金融業，導致貿易信貸緊張，企業融資難，企業融資成本上升。即使危機之后，短期內也難以恢復。受此影響，出口和進口企業往往難以順利獲得生產或進口需要的資金，從而導致生產面的出口和需求面的進口均受到影響。

8、貿易保護。危機期間，貿易保護程度甚于平常時期，也會影響全球貿易增速。根據已有的研究，包括反傾銷、反補貼在內的貿易保護措施往往對企業出口的種類數和已有種類的出口數量都造成顯著的影響。近兩年的貿易保護程度并沒有下降，出口面臨的國際環境沒有好轉，使得貿易增速受到影響。

9、貿易和投資的替代關系。在貿易保護較為嚴重的危機時期，各國企業往往轉而通過對外投資來供應當地市場，從而減少出口。這種替代關系也是貿易受阻的一個因素。上述已經指出，危機期間，各國往往出現金融困難，從而相比往常更加歡迎外商投資帶來的資金，使得企業更加易于投資（同等條件下）。

10、貿易增速放緩的最后一個原因是貿易自由化受阻。多哈回合談判啟動后，一直沒有完成，世界貿易自由化進程一直沒有明顯進展。在此背景下，以美國為首的發達國家開始啟動區域經濟一體化進程，但是近兩年區域經濟一體化進程也未取得明顯進展。由此，世界貿易一直缺乏貿易自由化這一重要引擎的推動，在金融危機后世界經濟增長低迷的情況下，貿易自由化受阻對貿易增速的負面影響便顯現出來。

綜上所述，全球貿易增速放緩出現在2012年和2013年，持續下去的可能性不大，2015年之后世界貿易增速又會高于經濟增速。本文在已有研究的基礎上提出的十大原因疊加在一起促成了近兩年的貿易低迷，即需求因素、中國加入WTO后對世界貿易的拉動效應減弱、全球價值鏈分工模式、全球價值鏈趨于飽和、生產和貿易結構、價格效應、融資受阻、貿易保護、貿易和投資的替代、貿易自由化受阻。

1.面對世界經濟增長普遍放緩的形勢我國應如何做？

年上半年，世界經濟維持溫和增長態勢，但動能有所減弱，主要經濟體在經濟增長、通脹水平、貨幣政策、金融市場等方面出現明顯分化。同時，世界經濟風險隱患明顯上升，突出表現為特朗普政府保護主義和新興經濟體債務高企。我國面臨的外部經濟環境更加復雜嚴峻，經濟持續平穩增長難度加大。應著力應對經濟增長壓力，將防范化解金融風險放在突出位置，集中力量補好發展短板，推動經濟持續健康發展，努力實現全年經濟社會發展預期目標。

上半年世界經濟維持溫和增長態勢，但動能有所減弱，主要經濟體出現明顯分化

今年上半年，世界經濟總體維持去年以來的復蘇向好態勢，仍處溫和增長軌道。但與去年下半年相比，主要經濟體經濟增長均出現不同程度放緩，美國挑起貿易摩擦、美聯儲持續加息、意大利政治危機、中東地緣沖突等不確定性不穩定性因素增多，國際貿易增速下降，新興經濟體金融市場動蕩加劇，阿根廷、土耳其等國家長期積累的金融風險爆發。同時，主要經濟體在經濟增長、通脹水平、貨幣政策、金融市場等方面出現明顯分化。

經濟增長態勢分化。在發達經濟體中，美歐仍保持相對強勁增長。今年1季度，美國實際GDP按年率增長2%，是近3年同季度增速最高值；4-5月美國工業生產同比增長超過3.5%，制造業和非制造業PMI均保持在55以上。6月美聯儲將今年美國經濟增速預測中值上調至2.8%，較3月提高0.1個百分點。1季度歐元區實際GDP同比增長2.5%，明顯超過去年同季度的2.1%，其中德國、法國經濟同比分別增長2.3%和2.2%。5月歐元區失業率降至8.4%，為歐債危機以來最低點。但日本經濟1季度按年率下降0.6個百分點，結束了連續8個季度的正增長，居民消費和私人住宅投資萎縮成為主要原因。在金磚國家中，印度經濟1季度同比增長7.7%，為近7個季度以來最高值；巴西、俄羅斯經濟同比增速分別為1.2%和1.3%，明顯超過去年同期增速，擺脫衰退、復蘇向好態勢繼續鞏固；但南非經濟環比折年率下降2.2個百分點，且失業率仍高達26.7%，形勢比較嚴峻。

通貨膨脹水平分化。受能源價格上漲影響，美歐通脹壓力上升，其中美國尤其明顯。今年5月，美國消費者價格指數同比上漲2.8%，達到2012年2月以來最高值。6月美聯儲將今年美國私人消費支出通脹率的預測值上調至2.1%，超過2%的目標通脹率，這將為美聯儲加快貨幣政策正常化提供支撐。6月歐元區通脹率預計為2%，是2017年2月以來最高值，達到歐央行的目標通脹率。而5月日本通脹率僅為0.7%，較年初1.4%的水平明顯下降，離日本央行2%的目標通脹率也更加遙遠。今年以來，俄羅斯、印度、巴西等主要新興市場通脹率基本穩定可控，徹底擺脫高通脹壓力。

貨幣政策取向分化。美國繼續推進“加息+縮表”的貨幣政策正常化進程，上半年美聯儲兩次加息將聯邦基金利率提到1.75%-2%的水平，美聯儲官員加息預測的點陣圖顯示，今年或將再加息兩次，政策利率中值或升至2.4%。歐央行維持三大利率和每月購債規模不變，且明確表示2019年夏天之前不會加息，超出市場預期。日本央行維持超額準備金-0.1%的負利率，將10年期國債的收益率保持在0左右，且維持全年80萬億日元的資產購買規模。

金融市場走勢背離。今年以來，美國納斯達克指數上漲8.68%，成為全球成長最好的股市之一。而新興經濟體股市普遍下跌，MSCI新興市場股票指數較年初下降8.7%，其中新興亞洲指數下降7.23%，新興歐洲指數下降10.47%，新興拉美指數下降12.9%。美銀美林近日對市場交易員的一項調查發現，認為美國擁有全球最優投資前景的比例接近2/3，創17年高位。同時，美元明顯升值，6月底美元指數升至124以上，較年初升值4.7%。而新興市場貨幣則普遍貶值，其中阿根廷比索、土耳其里拉今年以來已累計貶值50%和18%，貨幣危機與債務危機若隱若現。

世界經濟的風險隱患明顯上升，突出表現為美國政府保護主義和新興經濟體債務高企

2014年世界經濟為什么還在總體呈下滑趨勢？

世界經濟下行的因素：

1、世界經濟仍處于危機后的修復期。2014年，世界經濟仍處在國際金融危機后的深度調整過程中，各國深層次、結構性問題沒有解決。如：結構調整遠未到位、人口老齡化加劇、新經濟增長點尚在孕育、內生增長動力不足等問題，都制約著經濟發展。

2、全球需求不足。一方面，全球進口需求增長乏力。2012-2013年全球貿易量增速連續兩年低于經濟增速，2014年貿易量增速也僅比GDP增速快0.8個百分點，與國際金融危機前5年貿易量快于GDP增速1倍形成強烈反差;另一方面，在內需不振的情況下，各國均致力擴大出口，競爭性貨幣貶值的誘惑力增大，國際競爭趨于激烈。同時，全球貿易保護主義抬頭，區域貿易自由化有取代全球貿易自由化之勢。

3、各經濟體貨幣政策分化加劇。2008年國際金融危機之后，國際組織的政策協調成效并不明顯，特別在維護金融穩定、恢復金融秩序與保持經濟增長方面更是如此。在2014年11月舉行的二十國集團(G20)首腦峰會上，各方承諾在未來五年內將G20整體GDP由目前預測水平提高2%以上。但總體來說，具體實施效果不容樂觀，IMF和世界銀行等國際經濟組織倡導的改革則一拖再拖。各國貨幣政策措施分化嚴重。美國于2014年10月份完全退出量化寬松;歐元區和日本年中以后仍在加大寬松政策力度;俄羅斯和巴西分別升息6次和5次，累計升息幅度全年達1150個和125個基點;羅馬尼亞和韓國分別降息3次和2次，累計降息100個和50個基點。

4、國際金融市場再起波瀾。2

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