01 國軒高科海外(國軒高科國際部怎么樣)

國軒高科走到十字路口：行業步入寡頭，現金流驟然惡化

5月22日，深交所官網發布了對國軒高科出示的監管函。監管函稱公司2018年業績預告和業績快報中披露的凈利潤均不準確，與實際凈利潤差異較大，且未能及時按規定對業績預告進行正確修正，應及時將改正后情況予以披露。

2018年10月底，國軒高科發布2018年三季報，預計2018年歸母凈利潤為8.5億元至9.5億元，2019年2月，公司披露的2018年業績快報預計的凈利潤為8.52億元，而公司2018年實際凈利潤為5.8億元，預告的凈利潤與實際凈利潤相差達2.7億元。

國軒高科利潤“蒸發”2.7億或許并非偶然。

2018年，國內新能源 汽車 銷量增長60%，各家動力鋰電池廠商都想借此東風，不斷擴張產能搶占市場；與此同時行業補貼急劇退坡，產品價格不斷下降、利潤大受擠壓，行業劇烈洗牌。對于國軒高科來說，眼下似乎已經走到了十字路口。

鋰電行業走向寡頭

國軒高科面臨十字路口

從2015年起，國內新能源 汽車 進入快速發展階段。根據中汽協的最新數據，2018年，新能源車產銷量分別為127萬輛和125.6萬輛，同比分別增長59.9%和61.7%，同時帶動了整個產業鏈加速擴張。根據高工鋰電數據，2018年國內動力電池出貨量65GWh，裝機總量為56.89GWh，同比增長46%，增速與新能源 汽車 產銷基本同步，產業規模達到820億元。

新能源 汽車 產業的快速發展吸引了資本大量涌入，同時也帶來鋰電等相關行業的激烈競爭。

根據乘聯會秘書長崔東樹的統計，國內排名前兩位的鋰電企業（寧德和比亞迪）市場份額從2015年的31%，大幅增加至2018年的60%，2019年前四個月繼續快速提高至75%。與此同時，排名20位之后的尾部企業市場份額則急劇收縮，從2015年的48%，逐步減少至2018年的14%，2019年前四個月進一步縮小到只有3%。

鋰電池企業近年市場份額

與此同時，補貼政策一直是新能源 汽車 行業的指揮棒。

2019年在乘用車領域取消地方補貼之后，有券商測算新能源 汽車 總體退坡幅度約達60-67%，相比于2018年30%左右的數據，無論是退坡幅度還是金額均明顯增加，多出的成本需要整個產業鏈進行消化，電池售價繼續下降大概率難以避免。

國軒高科去年的情況也能佐證這一趨勢。根據年報，公司2018年鋰電池出貨量同比增加46%，但營業收入同比增幅僅為5.97%，出貨量大增而收入基本不變，產品售價的降幅可見一斑。

在上述因素的共同作用下，作為行業老三的國軒高科，未來到底是能夠突出重圍、躋身寡頭行列，還是份額被寡頭蠶食、逐步邊緣化，公司眼下似乎已經走到了岔路口。

那么，公司目前的經營和業績狀況如何呢？

產品結構和客戶分布存隱憂

首先從產品結構看，根據網絡公開資料的整理，2018年國軒高科磷酸鐵鋰銷售占比為90.4%，三元鋰電池僅為7.8%，2019年前四個月兩者比例變動不大，鐵鋰電池仍在公司收入中占據主導位置，這與寧德時代和比亞迪都有明顯差異。

前三名鋰電池企業近年產品結構

然而從市場數據看，三元鋰電池從2018年起開始占據電池裝車的多數份額，鐵鋰電池已不再是市場最主流的選擇，今年以來這一趨勢更加明顯，這種情況之下，寧德時代和比亞迪相比國軒高科優勢將更加明顯。

各類型電池近年裝車電量

其次從下游客戶看，國軒高科主要為江淮 汽車 和安凱客車等主機廠做配套。

公開資料顯示，江淮 汽車 2018年虧損達到18.77億元，是公司自2001年上市以來的首個虧損年份，最近又陷“排放造假”事件，面臨高額處罰；而安凱客車的處境更為艱難，不僅以虧損8.9億元的數字創下1997年上市以來最差業績，還因連續2年虧損被ST戴帽。

反觀另外兩家龍頭，寧德時代在國內市場的客戶包括上汽、吉利、宇通、北汽、廣汽、長安、東風、金龍和江鈴等，幾乎覆蓋全部主流車企，此外蔚來、威馬、小鵬等造車新勢力以及寶馬、戴姆勒、現代、捷豹路虎、標致雪鐵龍、大眾和沃爾沃等海外車企也是公司客戶；比亞迪則主要為自己品牌的電動車配套，銷售有比較大的自主度和保障。

前三名鋰電池企業主要客戶份額占比

因此從國軒高科產品結構和配套客戶來看，不用說搶占寧德時代、比亞迪的市場，即使是要守住現有份額不被蠶食，難度也可見一斑。

現金凈流出擴大15倍

客戶劣勢開始顯現

市場空間擴大、產能急劇擴張的時期，現金流可以說是鋰電企業的命脈，行業曾經的領先企業之一沃特瑪就是由于資金鏈斷裂而轟然倒下。

年報顯示，由于“受到新能源 汽車 政策補貼影響和整車廠商付款延遲”，國軒高科2018年經營性現金流凈額為-15.59億元，同比2017年凈流出額擴大了15倍，資金情況急劇惡化。

同期，寧德時代經營性現金流凈額為113.16億，凈流入同比擴大近4倍，比亞迪經營性現金流凈額為125.23億，凈流入同比擴大也超過一倍。國軒高科下游廠商“不給力”的問題已經暴露，客戶劣勢開始顯現。

除此之外，在營收基本持平的情況下，公司應收賬款從35.5億攀升至50億、應收票據從8.46億攀升至13.3億、存貨從15.15億上升至22.77億，周轉率均有明顯下滑。

值得一提的是，國軒高科的存貨以庫存商品、也就是成品電池為主，在電池售價持續降價的背景下，存貨跌價損失將不斷擴大。

行業向前發展，企業不進則退，在激烈競爭、急劇洗牌的鋰電行業更是如此。面對寡頭企業的步步緊逼，國軒高科將如何應對還需拭目以待。

往期回顧

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國軒高科新加坡理工待遇

好。

根據網友分享統計，國軒高科平均工資為9150元/月，其中25%的工資收入位于區間6000-8000元/月，16%的工資收入位于區間4000-6000元/月，五險一金，包吃包住，年終獎，工齡獎。

國軒高科股份有限公司成立于2006年5月，中國總部坐落于合肥市包河區。系中國動力電池產業最早進入資本市場的民族企業，于2015年5月成功上市。

國軒高科國際部怎么樣

工資待遇好。

根據國軒高科國際部的公司官網查詢工資大概5000元至9000元左右，包吃住交五險一金，有交通補助。

國軒高科股份有限公司簡稱國軒高科成立于2006年5月，中國總部坐落于合肥市包河區。

國軒高科與越南車企VinFast合作 考慮在當地建電池工廠

易車訊 據國外媒體報道，8月27日，國軒高科近日與越南汽車制造商Vinfast達成協議，兩家公司將在純電動車磷酸鐵鋰電池的研發和生產方面合作。

國軒高科和Vinfast雙方還討論了在越南建立動力電池工廠的可能性，Vinfast的母公司Vingroup計劃在年內開始在越南國內銷售電動汽車，該電動汽車將搭載自家生產的車載電池。

Vinfast成立于2018年10月，主要面向越南市場，2020年銷量已達29485輛。此外，富士康母公司鴻海曾與Vinfast進行早期談判，尋求在電動車領域進行合作。

國軒高科有幾個分公司

四個。

四個分別是：合肥國軒高科動力能源有限公司、江蘇東源電器集團股份有限公司、肥東國軒新材料有限公司、江西國軒新能源科技有限公司。

國軒高科公司總部座落于合肥市新站高新區，擁有合肥、經開、廬江、南京、青島、唐山、南通、柳州等多個生產基地，是一家專注于能源存儲與應用的技術型公司，其主要產品為磷酸鐵鋰材料及電芯、三元電芯、動力電池組、電池管理系統及儲能型電池組，應用于純電動商用車、乘用車、專用車和混合動力汽車等新能源汽車和儲能領域。

國軒高科會漲到100元嗎

國軒高科(SZ002074)$

從去年大眾控股后，國軒高科動作頻頻。經營商向上游原材料（鋰礦鋰鹽）延伸，下游向儲能拓展。公司還在5月份推出股份回購計劃和員工持股計劃。

國軒高科于5月6日公告，以2億元至4億元回購股份，回購價不超過45元/股(后因分紅調整為44.9元/股)，7月7日，國軒高科分別召開董事會及監事會會議，將回購價格上限由44.9元/股調整為60元/股。而92日公布的回購情況顯示，隨著近期股價快速回調，公司已實施回購2.58億元，均價達到38.11元，成本已遠高于9.2收盤價33.7元，目前股價安全邊際日益提高。

國軒高科2022年股票期權激勵計劃，授予激勵對象的股票期權數量為5968.75 萬份，其中首次授予股票期權4775萬份，首次授予的激勵對象共計1723人，行權價為每股18.67元。以今年7月9日向激勵對象首次授予的國軒高科2022年股票期權激勵計劃為例，該激勵計劃的公司層面業績考核目標是，以國軒高科2021年營業收入為基數，2022至2024年營業收入增長率分別不低于100%、200%、300%。公司以營業收入為業績考核目標的主要原因就是很多產能和上下游產業鏈布局還在布局階段，盈利體現時間具有不確定性。

國軒高科已布局正極、負極、隔膜、銅箔等上游資源，尤其是前端鋰礦資源。根據公司披露，碳酸鋰今年產出將達8000噸，明年達到3萬噸，2025年實現12萬噸滿產產能，屆時碳酸鋰基本達到自供。5月國軒高科與JEMSE簽署了在阿根廷開展鋰礦業務合作的諒解備忘錄，主要內容是提供勘查面積約17000公頃的潛在鋰礦產資源探礦及采礦權。阿根廷鋰礦項目，先期是規劃1萬噸碳酸鋰產能，二期是5萬噸碳酸鋰，主要為公司的海外基地提供原材料。

對于高高在上的鋰鹽原料價格，目前國軒高科多年來一直是處于增收不增利的境地。 但這種局面到明年將會得到徹底改變，自己預判到明年公司布局的碳酸鋰項目會有幾萬噸的產量，所以從明年開始公司將進入盈利逐步體現階段。

總體看自己判斷，明年公司的盈利和市值水平會上一個臺階，明年的市值有望向2000億元挺進。繼續看好國軒高科在國內外電池產能和鋰礦原材料的布局，一旦形成產業協同，盈利就會集中體現，有望成為世界級的新能源汽車產業鏈頭部廠商，市值自然會水漲船高。

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