01 國家電網海外投資現狀(日本三大銀行組成金融巨無霸的國際國內背景)

如何看待國家電網的海外并購現狀和前景

至2014年，國家電網的國際化步伐踏上了快速道。目前國家電網公司已經擁有菲律賓、巴西、葡萄牙、澳大利亞、中國香港等地的境外資產，截至今年6月份，境外投資實際自有資金出資近30億美元，境外股權項目投資總額超過110億美元，境外資產規模超過230億美元。

國家電網借助特高壓帶動國產電力裝備全面升級，依托于國際市場，讓南瑞，平高，許繼等裝備企業獲得大量技術和資金支持，目前已經進入巴西，德國，澳大利亞，南非，美國，韓國等80個國家的電力市場。

國網國際公司的出手精準，目前，所有涉及能源電力類的資產并購后期整合進行順利，項目運轉正常。國網目前的打法非常明顯：電力市場成熟、政策法規透明穩定，是投資最重要前提。從這個層面上開看，非洲和印度市場的投資排位比較靠后。和非洲一樣，印度電力市場監管政策不明晰，資本投入的風險較大。在這兩個地區，國網主要考慮工程總包和設備輸出方面的可能性。

光伏的國內現狀

在國際太陽能光伏發電市場的帶動下，在《可再生能源法》及配套政策的支持下，我國太陽能發電產業快速成長，已經建立了較好的太陽能光伏電池制造產業基礎，在技術和成本上形成了國際競爭優勢。已經啟動了大型光伏電站、光熱電站、分布式光伏發電及離網光伏系統等多元化的太陽能發電市場。初步建立了有利于成本下降的市場競爭機制，太陽能發電成本實現了快速下降，具備了在國內較大規模應用的條件。

中國作為目前世界上經濟發展最迅速的經濟體，在光伏發電領域的技術和應用只是處于世界的下游水平。其中的主要原因是國內還沒有掌握太陽能光伏電池所需要的多晶硅提純技術，該技術被國外的大企業所壟斷，因而國內生產太陽能光伏電池的成本很高。光伏發電的成本是一般發電成本的數倍，也因此造成無法廣泛普及。 由于國際上對于太陽能光伏電池的需求日益龐大，越來越多國內企業成為光伏電池的OEM工廠，并且借此機會不斷發展壯大。美國的新能源政策為國內光伏企業提供了一個發展良機，一些國內的行業龍頭已經開始在美國成立承包光伏發電項目的子公司，積極進軍當地光伏發電市場。

長期來看，中國再不廣泛應用太陽能光伏發電技術，中國經濟發展所遇到的能源問題將會越來越嚴重，能源問題必定成為中國經濟發展的巨大障礙。中國是太陽能資源豐富的國家之一。中國有荒漠面積108萬平方公里，主要分布在光照資源豐富的西北地區。1平方公里面積可安裝100兆瓦光伏陣列，每年可發電1.5億度；如果開發利用1%的荒漠，就可以發出相當于中國2003年全年的耗電量。在中國的北方、沿海等很多地區，每年的日照量都在2000小時以上，海南更是達到了2400小時以上，是名副其實的太陽能資源大國。可見，中國具備了廣泛應用光伏發電技術的地理條件。

中國政府在也出臺了一些關于發展新能源的政策。其中以最近出臺的《關于實施金太陽示范工程的通知》最為引人注目。該通知重點支持用戶側并網光伏發電、獨立光伏發電、大型并網光伏發電等示范項目建設，以及硅材料提純、并網運行等光伏發電關鍵技術產業化和相關基礎能力建設，并根據技術先進程度、市場 發展狀況等確定各類示范項目的單位投資補助上限。對并網光伏發電項目，原則上按光伏發電系統及其配套輸配電工程總投資的50%給予補助；其中偏遠無電地區的獨立光伏發電系統按總投資的70%給予補助；對于光伏發電關鍵技術產業化和基礎能力建設項目，主要通過貼息和補助的方式給予支持。

這一政策推動中國從光伏電池的代工工廠逐漸成為太陽能光伏發電強國。對于這一歷史良機，國內光伏企業所面對同行的挑戰其實更為嚴峻。只有不斷地提升光伏產品質量，打通國內、國際銷售渠道，才能更好地利用機會，將企業做大做強。

太陽能具有可再生和環保等方面的特點，這種優勢讓包括中國在內的許多國家將太陽能作為重點發展的新能源產業。 中國大陸光伏產品主要供應給歐美市場，國內市場份額很小。由于歐美各國市場需求的增大，我國光伏產業取得了快速的發展，最近5年的年均增長速度達到40%以上。在政策進一步加大扶持力度的背景下，未來光伏產業的增長前景將更為廣闊。

光伏發電產業鏈從上游到下游，主要包括的產業鏈條包括多晶硅、硅片、電池片以及電池組件。在產業鏈中，從多晶硅到電池組件，生產的技術門檻越來越低，相應地，公司數量分布也越來越多。因此，整個光伏產業鏈的利潤主要集中在上游的多晶硅生產環節，上游企業的盈利能力明顯優于下游。

目前，中國大陸多晶硅生產獲取的利潤在最終電池組件產品利潤總額中的比例最高，約達到52%；電池組件生產的利潤占比約為18%；而電池片和硅片生產的利潤占比分別約為17%和13%。

自2008年以來，多晶硅價格開始出現較大幅度的回落，到目前，國內多晶硅現貨價格已由之前的500美元/千克回落至100-150美元/千克。2012年的數據是18~30美元/千克。

多晶硅產能擴張速度過快，而需求增長相對緩慢是導致價格下跌的主要因素。據iSuppi公司的預測，2009年，全球多晶硅供應量將翻一番，而需求的增長幅度僅為34%。因此，多晶硅的價格存在進一步下跌的可能性。iSuppi甚至表示，到2010年的時候，多晶硅現貨價格將降至100美元/千克，這將大大降低多晶硅供應商的盈利能力。

多晶硅價格下跌將增厚電池片生產商的利潤，不過，純硅片業務也存在很大風險。不論是上游的多晶硅供應商，還是下游的電池片制造商，制造硅片都不存技術性難題。當上下游同時進軍硅片業務的時候，硅片業務這一鏈條的利潤受到大幅擠壓。

我國光伏產業已經形成了比較完整的產業鏈，2009年中國內地多晶硅產量超過了兩萬噸，太陽能電池產量超過了4000兆瓦，連續3年成為全球太陽能電池的第一大國。

2010年5月，中國光伏產業聯盟成立，吸引22家國內光伏骨干企業、行業協會及研究機構加入。中國光伏產業聯盟以引導行業聯合創新、推動應用、規范發展為核心，研究鼓勵光伏產業發展的各項政策，加大對企業技術改造和產業升級的支持力度。中國光伏產業聯盟將致力于整合產業資源、推進結構調整、轉變發展方式，增強行業凝聚力，擴大國際影響力與競爭力。 全國31個省市自治區均把光伏產業列為優先扶持發展的新興產業；600個城市中，有300個發展光伏太陽能產業，100多個建設了光伏產業基地；全球多晶硅產量20萬噸，我國占近9萬噸，卻不掌握核心技術；產能巨大，國內市場總量卻較低，嚴重依賴國際市場。這就是我國光伏產業的現狀。

多晶硅利潤巨大，眾多地方政府、企業投資者一哄而上，產能擴張過快，一時間，“光伏基地”遍地開花。歐洲需求急劇降低，光伏組件價格跌幅超50%，風光一時的光伏產業迅速進入寒冬。 據光伏聯盟秘書長王勃華介紹，2010年國內多晶硅產量是4.5萬噸，今年將翻一番，達到9萬噸。而同期需求僅增長了25%。前幾年，全球太陽能組件需求一直以近乎100%的速度猛增。專家預測，原來預計2014年才到來的光伏行業整合期，將提前到來，2012年將是行業整合的高峰期。

光伏產業大量上馬，除了企業投資者的逐利心態外，更有一些地方政府政績焦慮作祟。作為新興產業，大量吸引光伏企業投資，不但可以增加GDP，更可以獲取城市經濟發展的政治資本。“有的城市根本就不具備基礎，沒有條件，沒有產業配套，就從頭做起，完全不顧實際情況。”可再生能源學會副理事長孟憲淦說。

2011年將是光伏產業的轉折年。從2011年5月開始，多晶硅價格急劇下降，從每噸70萬元迅速下降到21萬—25萬元，跌幅近70%。專家分析，光伏行業產能與需求比已經從2010年的41∶16.7下降到63∶21。企業倉促盲目跟風上馬，導致供需進一步失衡，價格持續下降，利潤下降，從而導致部分企業出現經營困難，一些企業甚至開始停產、半停產。產能嚴重過剩卻有大量投資者瘋狂進入。

其實早在2009年，多晶硅就被定位為十大產能過剩行業之一。但由于當時的暴利和行業的紅火，大量投資者瘋狂進入，最終導致產能進一步過剩。在2010年后全國仍有100多家中小企業上馬，這些企業目前多數虧損嚴重。

由于市場競爭加劇，規模較小的中小企業將被淘汰，行業大整合似乎已經不可避免。我國光伏產業發展快速，產能已處于絕對的世界第一，產業鏈也比較完善。但與發達國家相比，我國光伏產業在技術上還相差太遠。光伏行業盲目建設、低水平重復、同質化競爭現象仍十分嚴重。行業景氣指數較低，迫使國內光伏生產企業面臨加快產品結構調整，提高產品質量，向高端領域發展的局勢。 在氣候變化和能源短缺的背景下，太陽能發電越來越受到投資者的追捧。2006年，全球250萬千瓦的太陽能電池產量中，我國占到37萬千瓦，超過美國，成為繼日本、德國之后世界第三大太陽能電池生產國。

在太陽能電池生產企業較為集中的江蘇，近兩年此類企業如雨后春筍，成為促進地區經濟發展的重要力量。記者走進無錫尚德太陽能電池生產車間，看到現代化流水線上，產品檢驗后迅速合成，一塊紙巾大小的太陽能電池板市場價格達到100元。

無錫二泉太陽能科技有限公司是2006年投入1.5億元建成的企業，今年供國外產品訂單不斷，2007年將完成15兆瓦產量，產銷額達到4.5億元，明年將完成100兆瓦產量，產銷額突破30億元。

不過，光伏產業驕人業績的背后存在隱憂，主要是國內有產業無市場。無錫二泉太陽能科技有限公司董事長張二建告訴記者，該企業產品98%以上出口海外，國內需求不到2%。

不久前，中國資源綜合利用協會可再生能源專業委員會（CREIA）與綠色和平、歐洲光伏產業協會、世界自然基金會聯合發布了《2007中國光伏發展報告》。這份由CREIA秘書長、國家發改委能源研究所副所長李俊峰等專家執筆的報告指出，近幾年我國光伏產業迅速崛起，但產品絕大部分出口到國外市場。

為了實現能源和環境的可持續發展，德國、西班牙、日本等國家紛紛鼓勵發展包括太陽能光伏在內的可再生能源。迅速增長的國際市場拉動了中國光伏產業的發展。由于生產成本較低，我國成為國外太陽能光伏產業生產基地。有人戲稱，尚德等太陽能電力企業其實是在發洋財。 這個局面的出現，很大程度上是由于光伏產業的政策制約。在國內，光伏發電的應用主要集中于農村電氣化和離網型光伏產品。由于電力部門尚未正式接受光伏發電上網，并網型的光伏市場沒有真正啟動。截至2006年，光伏發電累計裝機僅為8萬千瓦。

無錫尚德副總經理解曉南的看法在光伏產業界具有代表性：由于政策問題，國內市場不能很快啟動，我們非常著急。

就現階段而言，阻礙光伏推廣的最直接因素是成本。過去30多年里，盡管光伏發電成本由每度5美元下降到0．5美元左右，但仍遠高于常規電力。目前在一座別墅屋頂上裝上一個每年可以發電3000度的太陽能發電廠，要花費15萬－20萬元。

由于光伏發電成本高昂，只能依靠政府支持。一些國家采取收購上網、財政補貼等政策來促進光伏產業發展。德國2000年頒布了可再生能源法，其主要特點之一是固定上網電價政策，電網公司必須全額收購光伏發電的上網電量；日本的政策傾斜體現為給用戶補貼。

在我國，可再生能源法于2006年1月1日開始實施。這部法律對支持光伏發電等可再生能源列有專門條款，但很長一段時間內缺乏實施細則和配套政策。目前，業界正苦苦等待收購上網等扶持政策。

收購上網是指由電網公司按照光伏發電的成本加合理利潤進行收購，多出的費用在全國消費者中均攤。專家透露，我國已開始征收每度電1厘錢的可再生能源附加費，并準備在上海等城市啟動屋頂光伏發電計劃。此外，國家將在一些公開招標

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