01 外貿數據下滑(2022年國內外貿出口數據是否真實)

多因素導致外貿數據超預期下滑

【本期摘要】

重點推薦

多因素導致外貿數據超預期下滑

工業互聯網利好頻出，相關概念股有望表現

 

市場點評

市場點評：貨幣政策預期寬松，投資者情緒修復向好，操作上謹慎樂觀

央行：去年全年新增人民幣貸款16.17萬億，多增量為上年同期3倍

通信行業：工信部擬下發5G臨時牌照，5G建設有望提速

期貨情報

金屬能源：黃金284.35,跌0.09%；銅46990,跌0.11%；螺紋鋼3493，跌0.96%；橡膠11555，跌0.56%；PVC指數6345，跌0.47%；鄭醇2515,漲0.04%；滬鋁13315,跌0.15%；滬鎳92090，漲0.27%；鐵礦515.5，漲0.59%；焦炭2014.0，漲1.23%；焦煤1251.0，跌0.32%；膠板144.85，漲4.36%；纖板67.50，跌3.98%；布倫特油60.91,漲1.98%。

農產品：豆油5568,跌0.32%；玉米1818,平；棕櫚油4616,跌0.17%；棉花15210,跌0.07%；鄭麥2408,跌0.45%；白糖4794,漲0.31%；蘋果10177，漲0.15%；普麥2201，跌3.93%。

匯率：歐元/美元1.14，跌0.51%；美元/人民幣6.76，平；美元/港元7.84，漲0.01%。

重點推薦

1、多因素導致外貿數據超預期下滑

事件：1月14日，海關總署公布2018年12月中國進出口數據。按美元計，我國12月進口同比-7.6%，前值3.00%；12月出口同比-4.40%，前值5.40%。

點評：12月出口增速下行的原因主要有五：第一、中美貿易戰趨于緩和，前期“搶出口”的效應逐漸減弱，出口增速自11月開始已大幅下降。第二、全球整體經濟增速放緩，出口的外部環境惡化。第三、去年12月出口值為全年最高水平，基數效應對增速產生負向作用。第四、12月人民幣對美元中間價月均值收于6.89，較11月的人民幣有所升值（11月中間價均值為6.94），人民幣企穩也對出口產生制約。第五、受前期搶出口效應以及過度貶值影響。展望未來，若后續中美貿易爭端有所緩解，進出口將得到一定的支撐。在外需不振的情況下，穩定內需的重要性進一步提升。進入2019年，穩需求政策頻出，而穩外貿、穩外資是“六穩”中的重要組成部分。后續更應該期待財政發力，尤其是更大規模的減稅降費政策對經濟的支撐作用。預計央行仍將維持寬松貨幣環境用以對沖經濟下行，構建寬信用格局。

（投資顧問 鐘燕玲 注冊投資顧問證書編號：S0260613020024）

 

2、工業互聯網利好頻出，相關概念股有望表現

事件：據工業和信息化部1月15日消息，信息化和軟件服務業司日前組織召開民主生活會意見征求座談會暨兩化融合年度總結部署會，會上，介紹了2018年工作進展及2019年工作計劃，重點就工業互聯網創新發展工程進展及存在的問題進行匯報。

點評：隨著新一代信息技術的發展，互聯網與傳統產業融合進程的加快，工業互聯網正以鷹隼試翼之勢，成為未來工業經濟增長的新引擎。根據工業互聯網產業聯盟測算，2017年中國工業互聯網直接產業規模約為5700億元人民幣，按照2017年至2020年之間年平均復合增長率18%計算，預計2020年產業規模將達到萬億元人民幣。此次會上還對下一步工作進行部署，信軟司將加快工業互聯網平臺建設及推廣，開展制造業數字化轉型行動，打造兩化融合升級版。目前來看我國工業互聯網無論從頂層設計，即國家戰略與政策層面，還是產業層面的認識和判斷都已經形成了，接下來有望跟市場形成共振。工業互聯網落地可能比想象更快，值得重點重視。工業互聯網將在工業企業中進入投資加速階段，建議投資者關注在工業互聯網領域掌握核心競爭力并擁有競爭門檻的公司。

（投資顧問 鐘燕玲 注冊投資顧問證書編號：S0260613020024）

市場點評

1、市場點評：貨幣政策預期寬松，投資者情緒修復向好，操作上謹慎樂觀

周二收盤三大股指均走強，個股漲多跌少。盤面觀察，行業板塊漲多跌少，食品飲料、非銀金融、計算機板塊漲幅居前，采掘、鋼鐵板塊跌幅居前。經濟數據持續下行，倒迫政策維穩力度加碼，投資者情緒有所修復向好，操作上適當輕指數重個股，選股思路方向多關注布局科技創新、消費升級服務、5G通信等長期投資主線。股市有風險，投資需謹慎。

（投資顧問 古志雄 注冊投資顧問證書編號：S02606611020066）

 

2、宏觀視點：央行：去年全年新增人民幣貸款16.17萬億，多增量為上年同期3倍

據央行方面提供的數據顯示，初步統計，2018年全年，新增人民幣貸款16.17萬億元，同比增長2.64萬億元，多增量是上年同期的3倍，年末貸款余額同比增長13.5%，較上年末提升0.8個百分點。

（投資顧問 古志雄 注冊投資顧問證書編號：S02606611020066）

 

3、通信行業：工信部擬下發5G臨時牌照，5G建設有望提速

5G投資力度有望加大。此次工信部臨時牌照的下發，實際上就是此前中央工作會議提出的加快5G商用、加快通信基礎設施建設的具體落實。對于運營商來說，是否能夠提供相對完善的5G服務將會對自身新業務拓展、市場先機的搶占產生較大影響，因而我們判斷，臨時牌照的下發將促使運營商自身加大5G基礎設施的建設力度、加快探索成熟的商業模式、構建完善的5G生態服務體系，行業前景向好，建議關注相關龍頭公司。

（投資顧問 古志雄 注冊投資顧問證書編號：S02606611020066）

日本2020年出口額下降11.1%，出口額下降意味著什么？

意味著日本2020年經濟陷入萎縮。

2021年1月21日，日本財務省公布的初步統計結果顯示，受汽車等產品海外需求大幅下降影響，2020年日本出口額比上年減少11.1%，這是日本出口連續兩年下降。 財務省當天同時發表的月度數據顯示，2020年12月日本出口額出現25個月來首次同比增長，增幅為2%；當月進口額同比減少11.6%，連續20個月同比下降。 日本財務省表示，這主要是受2個方面因素的影響：

1、中、美貿易紛爭下，日本出口外需放緩。

隨著世界最大的2大經濟體——中國和美國的貿易再度升級，這不僅影響中國和美國雙方，而且對于世界經濟，特別是外貿沖擊大。路透社稱出口下滑的主要原因，是對中國半導體制造設備和汽車零部件發貨量下降。路透社認為，國際需求的放緩，對依賴貿易的日本經濟持續造成壓力，日本未來增長前景在不斷惡化。 從國家和地區來看，由于中國經濟迅速實現復蘇，日本非鐵金屬、汽車及塑料對華出口顯著增長，拉動日本全年對華出口增長2.7%至15.0829萬億日元。而日本的出口連續下滑，這也加劇了遷延日久的中、美貿易對全球需求和經濟成長影響的擔憂。至于日本未來的出口和日本經濟，經濟學家評論稱，展望未來，中、美貿易紛爭導致的供應鏈需求疲軟應該會對出口造成壓力。 

2、疫情期間工廠活動暫停。 

由于汽車、發動機、航空類產品出口下滑，日本對美國出口下降17.3%至12.6125萬億日元，連續兩年出口下滑；對歐盟地區出口減少14.6%至6.4618萬億日元。由于疫情蔓延導致全球訂單減少、需求下滑，豐田在3月23日宣布，從4月3日起暫停日本本土5家工廠內7條生產線的生產，包括高岡工廠的第1生產線，堤工廠的第1與第2生產線，田原工廠的第1與第3生產線，九州工廠的第1生產線，以及日野汽車羽村工廠的第1生產線。此次停產預計將使豐田減少3.6萬輛的產量，為此，豐田將順勢削減普銳斯、4Runner以及多款雷克薩斯品牌車型的出口量。同日，豐田、本田、鈴木和日產也表示，由于疫情蔓延，它們在印度的工廠已經暫停運營。另一家日本車企馬自達在日本、墨西哥、泰國等地也做出停產決定。

2020年，我國外貿新業態蓬勃發展。海關總署發布的數據顯示，2020年我國貨物貿易進出口總值32.16萬億元，比2019年增長1.9%，創歷史新高。

2022年國內外貿出口數據是否真實

疫情以來，中國出口表現出巨大的韌性，屢次超出市場預期，是支撐中國經濟復蘇的重要力量。進入2022年，海外需求開始回落，但我國出口份額保持高位，出口產品、地區有何特點？展望四季度，在總量承壓的情況下，我國出口會呈現哪些結構性變化？

2022年1-7月，我國出口依舊保持韌性。8月份出口增速7.1%（以美元計），較前兩月明顯回落。總結今年以來我國出口呈現出的一些結構性特點，將有利于對后續出口走勢進行研判。

特點一：受發達經濟體進入加息周期影響，我國面臨的外部需求已經回落

2022年，為應對嚴峻的通脹壓力，海外各經濟體紛紛加息，全球經濟下行壓力增大，外需明顯回落。多家國際機構連續示警全球經濟將陷入衰退，2021年10月以來IMF已經4次下調全球經濟增長預期；WTO下調2023年全球經濟增速1個百分點，WTO最新的報告顯示，7月全球貨物貿易晴雨表指數已經低于近期的商品貿易趨勢線，二季度全球貿易同比增速進一步放緩，并將2023年全球貨物貿易增速預期下調至1%。2022年8月，摩根大通全球制造業和服務業PMI指數分別為50.3%和49.2%，分別較年內高點回落3.4和4.8個百分點，增長形勢明顯惡化。外需承壓背景下，我國出口增速明顯低于去年。

9月份PMI新出口訂單指數為47%，較前值回落1.1個百分點。根據當前PMI新出口訂單與出口增速相關系數仍處于0.2以上，預計9月出口增速將在7.1%基礎上繼續回落。



特點二：我國出口份額持續上升，依舊保持競爭力

通過計算WTO最新公布的77個全球主要國家的出口數據，2022年上半年中國出口占全球（共77個，已經包含世界主要國家）份額比重基本穩定，平均值接近9.8%，高于歷年同期均值。6月出口份額上升至11.17%，達到近8年同期新高，比21年同期高1.6個百分點，比19年同期高2.2個百分點。在歐洲制造業產業鏈大轉移背景下，預計我國份額的提升能夠有效對沖全球總需求回落的影響，對我出口形成支撐。



特點三：原材料和中間品出口依舊保持韌性，汽車出口拉動效應明顯

從占比看，今年以來原材料和中間品出口占比持續上升，從21年底的19.8%上升至今年8月的22%，盡管近兩月有所回落，但依舊保持在22%以上水平。自08年金融危機后，我國原材料和中間品出口占比就已經穩超消費品占比，直到2021年消費品占比一度追平原材料和中間品，但今年以來原材料和中間品再度反超。值得關注的是，我國資本品占比自2019年來持續下降，目前已降至60%以下。

從增速看，2021年全球疫情緩解、需求反彈帶動消費品和資本品保持高速增長，但2020年以及今年以來原材料和中間品增速持續領先于資本品和消費品，且增速差還

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