01 大宗貿易收購賺的錢多嗎(“商人重利輕別離，前月浮梁買茶去”，為什么茶商在古代那么賺錢？)

“商人重利輕別離，前月浮梁買茶去”，為什么茶商在古代那么賺錢？

“商人重利輕別離，前月浮梁買茶去”這句話出自于白居易的《琵琶行》，這句話的意思是商人在娶了琵琶女之后前月就去浮梁這個地方買茶去了。只重視自己能夠賺取多少利潤，而對人與人之間的離別卻不甚重視。難道意思是茶葉太美味了，寧愿離開自己新迎娶的小妾也要去把茶買回來嗎？顯然不是的。

古代的商業中最掙錢的當屬鹽商和茶商了，鹽屬于必需品，早期官府并未下放采鹽權，只有經營權。而經營權就是鹽商們叩開財富之門的敲門磚了，當時只有官府能對他們進行監督，未經官府批復的鹽又都是不合法的，所以人民買鹽只能找鹽商，這就使鹽商們早期賺的盆滿缽滿。

而茶商則興盛于唐朝，唐朝的茶葉貿易之興盛，從許多大詩人的詩中就可以窺知一二，王建《寄汁州令狐相公》詩中“水門向晚茶商鬧,橋頭通宵酒客行”就已經把茶商們絡繹不絕的景象描寫的十分淋漓盡致了。

我國的茶葉貿易是有各逐步發展的過程的，從個人到商幫，從個人食用到大宗貨品般的傾銷。茶商在古代能賺大錢的原因還是他們形成了行業的系統，分工明確，收購，運輸，銷售都有專人負責。在古代可供飲用的飲品種類貧乏，而茶又有益身體，而且有錢人喝貴的茶，大眾喝便宜的茶，都是離不開茶的。

茶不僅在中國市場盛行，自唐開始，茶就作為國際貿易中極具中國特色的一種產品。茶商們在古代十分富裕，都離不開我國品質優良的茶葉，不斷被開辟的市場，以及他們精明的商業頭腦開拓出來的新的，程序化的茶葉銷售模式。

資源循環利用產業迎5萬億風口 哪些上市公司在跑馬圈地，賺錢嗎

7月7日，發改委印發了“十四五”循環經濟發展規劃的通知，其中提出，到2025年，主要資源產出率比2020年提高約20%，單位GDP能源消耗、用水量比2020年分別降低13.5%、16%左右，農作物秸稈綜合利用率保持在86%以上，大宗固廢綜合利用率達到60%，建筑垃圾綜合利用率達到60%，廢紙利用量達到6000萬噸，廢鋼利用量達到3.2億噸，再生有色金屬產量達到2000萬噸，其中再生銅、再生鋁和再生鉛產量分別達到400萬噸、1150萬噸、290萬噸，資源循環利用產業產值達到5萬億元。

那么，5萬億產值大市場下，哪些上市公司在跑馬圈地？這些企業有哪些新玩法，它們質地如何？

廢鋼回收再利用代表性企業有哪些，質地如何？

中國是全球最大鋼鐵生產和消費國，2020年中國粗鋼產量首次突破10億噸大關。但是，國內鐵礦石資源相對匱乏，大量依賴進口。據統計，2020年我國累計進口鐵礦石11.7億噸，進口金額約1189.4億美元。廢鋼鐵是現代鋼鐵工業不可缺少的鐵素原料，也是唯一可以大量替代鐵礦石的原料，是節能載能的綠色資源。與以鐵礦石、焦炭為主要原料煉鋼工藝相比，以廢鋼為原料的煉鋼工藝省去了焦化、燒結和煉鐵過程，能夠有效節約標準煤、水、精礦粉等資源耗用，同時有效降低二氧化碳等廢氣、廢水和固體廢物排放，對鋼鐵行業實現綠色發展有支撐作用。

據業內人士介紹，當前我國電力行業碳排放所占比重最大，占比達45%，其次是鋼鐵占比達18%，而利用廢鋼煉鋼比用原礦煉鋼會大幅降低碳排放。

股價大漲4.96%的華宏 科技 是廢舊資源再利用的代表企業之一。其再生資源板塊的業務包括再生資源加工裝備的研發、生產和銷售，以及再生資源運營業務。公司是國內領先的再生資源加工裝備專業制造商和綜合服務提供商，深耕行業30余年，在廢鋼、報廢 汽車 回收利用業務領域具有一流的技術實力、渠道資源和市場競爭力。

華宏 科技 再生資源運營業務主要以廢鋼加工及貿易、報廢 汽車 綜合回收利用、稀土回收料的綜合利用為主。控股子公司東海華宏和遷安聚力兩大廢鋼加工配送基地，通過對回收的 社會 廢鋼進行分揀、破碎、去雜、打包等專業化處理，能夠直接為鋼廠提供優質廢鋼爐料。公司通過全資子公司北京華宏開展報廢機動車回收拆解業務，北京華宏擁有軍隊退役裝備報廢資質。公司形成了從報廢機動車拆解裝備生產，到回收企業整體解決方案設計，再到報廢機動車資源化利用的完整產業鏈。

從業績看，其營收歸母已從2016年的10.06億增至了目前的33.76億，歸母凈利潤從6303萬增至了目前的2.252億。

從盈利能力看，華宏 科技 的毛利率從2019年的21.05%下降到了2020年的14.23%，已低于20%，其中廢鋼及報廢 汽車 的毛利率僅為1.22%。

華宏 科技 在2020年年報中稱，雖然公司在再生資源加工設備行業起家早并且地位突出，但在眾多大小制造廠商競相進入再生資源加工設備市場的背景下，市場競爭將更加激烈。未來，隨著競爭的不斷加劇，產業鏈毛利率將進一步下降。這也是很多資源回收再利用企業面臨的難題。

特種不銹鋼行業作為鋼鐵行業的細分行業，產品除了優異的材料性能外，最大的優點是可以100%回收，符合環保、節能、節約資源的國家戰略。

今日股價漲停的永興材料也是不銹鋼回收代表性企業之一。據年報披露，公司以不銹廢鋼為主要原料，采用電爐初煉、爐外精煉、連鑄或模鑄、連軋或鍛造等短流程工藝生產不銹鋼棒線材，產品可經下游加工成無縫鋼管、管件、法蘭、軸件、泵閥、桿件、鋼絲、絲網、彈簧、標準件、焊材等產品。此外，其也具有鋰電概念，鋰電新材料業務的主要產品為電池級碳酸鋰，主要用于消費電子行業、新能源 汽車 、儲能設備等領域。不過該公司歸母凈利潤已連續兩年下滑，毛利率也僅在12%左右。

稀土回收代表性企業連續并購

我國稀土礦產資源和稀土產業優勢明顯，屬于國家重要戰略資源，但由于對稀土資源的過度開采，不僅造成了資源的極大浪費，而且對環境造成了嚴重污染。近年來，國家對稀土資源的開采實行總量控制，進行保護性開發，并提出了逐步提高稀土資源利用率的政策要求。在資源開采總量得到保護性控制和市場應用需求量穩定的市場形勢下，發展循環經濟、提高資源綜合利用率成為唯一可行的模式。

圖為日立從硬盤中回收的含有稀土的馬達零件。

華宏 科技 是稀土回收新貴。華宏 科技 通過收購鑫泰 科技 ，將再生資源業務拓展到了稀土回收料的綜合利用領域，為進一步提升產業競爭力提供了有力支撐。

其下屬的鑫泰 科技 及其子公司吉水金誠主要業務為稀土回收料的綜合利用，即利用釹鐵硼回收料、熒光粉廢料生產高純度稀土氧化物；同時鑫泰 科技 通過其全資子公司中杭新材開展稀土永磁材料生產業務，實現產業鏈延伸。稀土回收料綜合利用的主要產品是氧化鐠、氧化釹、氧化鐠釹、氧化鏑、氧化鋱、氧化銪、氧化釓、氧化鈥等高純稀土氧化物，產品可廣泛應用于磁性材料、計算機、通訊設備、三基色熒光粉等高 科技 領域。

華宏 科技 還在稀土回收領域跑馬圈地。2021年5月5日其已公告計劃收購江西萬弘。江西萬弘主要從事廢舊磁性材料綜合回收利用業務，通過綜合回收利用廢舊磁性材料生產稀土氧化物，目前年可處理廢舊磁性材料6000噸。其公告稱，本次股權收購符合公司的發展戰略和業務發展需要，有利于公司發揮投融資優勢，推動公司做大、做強稀土資源綜合利用產業，增強市場綜合競爭力。本次收購完成后，江西萬弘將納入公司合并報表范圍，本次股權收購將增加公司資產規模及營業收入，公司稀土資源綜合利用業務產能將得到進一步提升。

開源證券在研報中點評稱，這進一步增強稀土回收能力，未來有望通過合資公司贛州華卓補齊前段產能。通過收購江西萬弘，公司永磁廢料回收能力達到1.6萬噸，稀土氧化物產能5048噸，通過發揮協同效應和擴產，長期規劃產能仍有提升空間。

華宏 科技 稀土回收料綜合利用業務的毛利率去年也僅為14.10%，不過這已遠超再生資源運營-廢鋼及報廢 汽車 業務的毛利率，這也是其不斷在稀土回收領域并購的原因。

此外，上市公司盛新鋰能也在年報中稱，公司稀土業務由子公司萬弘高新實施，通過綜合回收利用廢舊磁性材料生產稀土氧化物，年處理廢舊磁性材料的設計產能為6000噸，產品以氧化鐠釹為主，并涵蓋氧化釓、氧化鈥、氧化鏑、氧化鋱以及其他含稀土元素氧化物，主要應用于永磁材料、催化劑、玻璃、陶瓷、硬質合金等領域，產能規模、技術水平和產品線豐富程度在國內均居于前列。

動力電池回收：千億市場下誰在布局？有哪些商業模式？

隨著新能源 汽車 行業的快速發展，會產生很多退役電池，若這部分退役電池不當會帶來嚴重的環境污染。中國 汽車 技術研究中心的數據顯示，2020年中國新能源 汽車 保有量已達492萬輛，累計退役的動力電池有20萬噸（約25GWh）。2025年我國需要回收的廢舊電池容量將達到137.4GWh，超過2020年的5倍。據預測，考慮到未來退役電池量指數級的增長，到2030年，動力電池回收市場規模將超千億元。2021年政府報告中明確指出“加快建設動力電池回收利用體系”。隨著國家層面對動力電池回收產業的高度重視，動力電池回收體系建設將會按下“加速鍵”，市場也將呈現廣闊前景。

光大證券也在研報中指出，到2030年，三元與磷酸鐵鋰電池回收將成為千億市場；對于三元電池，通過材料回收方法，可具有一定經濟性，市場將率先起量，2022-2023年將是行業重要拐點，估算2019年可回收三元正極0.13萬噸，隨后逐年遞增至2030年的29.25萬噸；在現價情況下2020-2030年三元電池累計回收空間將達1305億元。

光大證券在研報中稱，根據國內現有的商業模式主導企業性質的不同，我國動力電池回收市場催生出動力電池企業回收商業模式、鋰電材料企業回收商業模式等。（1）動力電池企業回收模式，提高原料的上游議價能力，降低電池成本，國內代表性的企業有寧德時代、比亞迪、國軒高科等。（2）鋰電材料企業回收模式，回收關鍵金屬資源，形成產業閉環與降本空間。許多三元前驅體企業均在動力電池回收領域有所布局，如格林美、邦普循環（寧德時代子公司）、華友鈷業、廈門鎢業控股的贛州豪鵬、中偉股份、贛鋒鋰業等。

今日股價漲停的格林美是動力電池回收代表性企業之一。其年報稱，公司通過關鍵技術創新與質量優先戰略，完成了“廢物回收—資源再生—產品再造—替代原礦資源產品—世界品牌產品”的循環再造產品的品牌建設之路，核心產品全面進入世界優質品牌行列。利用高新技術循環再造高質量產品，從而最大限度提升循環再造產品附加值。

公司相對于其他新能源材料制造企業及資源回收企業，擁有獨特的盈利模式。公司三元前驅體產品占據化學原料體系與材料合成兩道核心工序，平均毛利率達到24%，高于行業平均水平，是格林美的優勢所在。

對比行業同行，格林美的 “回收體系+濕法化學體系+環境治理體系”具有優勢。在三元前驅體與四氧化三鈷產品領域，公司擁有20年濕法化學技術底蘊，建立了完整的“化學原料體系+前驅體制造體系”，做通了從廢物回收到材料再制造的全產業鏈，打通了廢物循環的任督兩脈。

從業績看，受疫情影響，格林美去年營收和歸母凈利潤均同比下降，公司綜合毛利率2020年為16.66%，今年一季度為21.02%。今年一季度其應收賬款余額超過了30億，為34.13億，較期初增長34.05%。

股價大漲7.23%的天奇股份

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