01 大宗貿易銀行套利(既然知道中國利率遠高于美國。為何不在美國以低利率借入資金，然后在將資金存入中國商業銀行來實現套利？)

大宗商品套利是什么意思

大宗商品的套利基本的原則和貨幣之間的套利是一樣的。無非就是把內保外貸里的CNY換成銅或者其他商品。而貨幣的交換變成商品的物流和物權的交換。

基本在市場上結合商品的套利有三種形式，境內外套利，庫存套利和與之相結合的貨幣套利。這三種并非相互割裂，而是在整個貿易融資中的各個部分而已.

境內外套是指利用境內外的價格差異在期貨市場先行鎖定買入賣出價格（買入境外期貨，賣出境內期貨），如果價格差縮小，則在期貨市場上同時平倉來鎖定利潤。如果價格差沒有縮小反而擴大，則需要啟動實貨貿易，即以買入境外期貨的價格采購然后運到國內以賣出境內期貨的價格賣出實際大宗商品。

大宗交易到底是利好還是利空

大宗交易也被稱為大宗買賣，表示能夠達到規定的最低限額的單筆證券買賣申報，并且買賣雙方能夠成交的證券交易行為

大宗交易也被稱為大宗買賣，表示能夠達到規定的最低限額的單筆證券買賣申報，并且買賣雙方能夠成交的證券交易行為

融資融券套利和大宗交易的關系

融資融券套利和大宗交易的關系？套利也叫價差交易，套利指的是在買入或賣出某種電子交易合約的同時，賣出或買入相關的另一種合約

套利交易是指利用相關市場或相關電子合同之間的價差變化，在相關市場或相關電子合同上進行交易方向相反的交易，以期望價差發生變化而獲利的交易行為

大宗交易(blocktrading),又稱為大宗買賣，是指達到規定的最低限額的證券單筆買賣申報，買賣雙方經過協議達成一致并經交易所確定成交的證券交易

具體來說，各個交易所在它的交易制度中或者在它的大宗交易制度中都對大宗交易有明確的界定，而且各不相同

既然知道中國利率遠高于美國。為何不在美國以低利率借入資金，然后在將資金存入中國商業銀行來實現套利？

對于美國政府而言，是沒有有什么難度。金融監管部門說白了也是政府部門，如果對國家有利，何樂而不為，再說了，也完全可以用公司，金融機構的名義來做。不這么做，是因為不需要這么做，對于美國而言，利潤不實這么來的。

全世界的人都知道美國是最大的債務國，可是這個負債的國家為什么又是全世界最富的國家呢,這不是矛盾嗎？其實不然，就因為美元是國際貨幣。

國際大宗商品交易（例如石油），都是美元結算的，國際貿易大多也是美元結算的，換句話說，只要美國開啟印鈔機，不停的印錢它就能從其他國家買到一切。但這就存在通貨膨脹導致美元貶值的問題，而且跟美國交易賺到美元的國家心里也會不安，一旦美國出了什么問題，手里的美元就變成廢紙了。

為了解決這一系列的問題，美國就以政府的名義發行國債，通過國債回收全世界的美元，達到一個平衡，維持這種體系。美國每年必須要回收一定的美元，否則這個體系就會崩塌，所以美國政府就會威逼利誘那些存有大量美元的國家去買它的國債，原先是RB，現在是TC。所以你就會在新聞中經常看到，美國四處兜售國債，其他國家就用買不買賣不賣美國國債的事情在其他方面與美國討價還價。

為了維護這個體系，美國會牢牢的站住政治，科技，軍事的制高點，鞏固自己的地位，展示美國的實力，力圖告訴世人美元是堅挺的。但凡出現地區性的霸權，它就會武力干預，力圖將這一地區搞亂。另一方面，就是避免新的國際貨幣的出現。

歐元誕生之前，發動KSW戰爭，不要聽信美國是推行什么民主之類的原因發動戰爭。非洲地區沒人性的地區多了去了，也沒見美國播撒民主啊。對KSW動武，表明了美國的態度，直接影響了歐元區，足以讓國際炒家再考慮一下投資的方向了。另外，當國際炒家打算投資另一個新市場---XG和TC大陸時，發生了什么？什么被炸了？當然不僅僅是國人，全世界人肯定都不會相信美國所說的誤炸，當然如果像傳聞那樣，大使館里面因為有什么什么高科技雷達造成什么什么的話，沒有必要搞那么大的動靜，惹下不必要得麻煩，秘密摧毀即可，畢竟這些都是拿不到臺面上的。美國選擇轟炸，就是為了向全世界傳達些什么。這一炸，又把國際炒家的錢拉到美國這一邊，讓美國繁榮到08年次貸危機之前。

TC跟其他國家的貿易越來越多，甚至在東南亞地區有的貿易都是用R。M。B結算的。隨著國際貿易中，R。M。B的角色越來越重，美國對咱們的動作自然也就越來越多了。美國提出重返亞洲，但是它壓根就沒離開過亞洲，這次高調提出，也是在向世人傳達著什么，不過這次鹿死誰手就難預料了。

融券余額4天暴增10倍，誰在“套利”格力電器35億大宗交易？

與公司合作長達15年之久的經銷商，也是公司第二大股東的京海互聯再度減持格力電器，此次套現額35億遠超前次。作為董明珠的“密友”，京海互聯曾在多個場合力挺董明珠，如今格力渠道改革，觸碰了其核心利益，此番大舉減持或也表明兩者有些許“嫌隙”。值得注意的是，在京海互聯大舉套現格力的同時，疑似有資金借此套利。

“兄弟鬩墻”的一幕再度在A股中上演，只是這次的主角不再是那些名不見經傳的小公司而是國內的白電巨頭——格力電器。

6月24日，格力電器發布公告稱，京海互聯于2022年6月24日通過大宗交易方式，減持了公司股份1.10億股，占格力電器總股本的1.86％。本次減持后，京海互聯持有格力電器的股份比例為6.47％。

事實上，這并不是京海互聯首次減持公司股份，與此前不同的是，此次京海互聯的減持比例十分之大。

查閱公司 歷史 公告后發現，京海互聯自2007年入股格力電器后先后減持公司股份共計7次，合計減持數量達2.12億股，而此次京海互聯減持格力電器股份數量超過前六次減持股份之和。

值得一提的是，當大部分投資者還沉浸在這出好戲的走向之際，有一部分“聰明錢”已經借此事開始了一系列的套利行為。

大宗交易前，

格力電器融券額4天暴漲10倍

融券額一直穩定在2億左右的格力電器突然在大宗交易前幾個交易日暴增。

東方財富數據顯示，格力融券余額從6月19日的2.24億元，飚升至6月23日的22.77億元，不到5個交易日翻了近10倍。

格力電器作為一家大白馬，在沒有什么明顯利空消息的情況下卻出現如此大的“做空”資金，不禁讓人疑慮。

而24日晚折價35億的大宗交易或許與此前突增的融券有關。

6月24日，格力電器出現21筆大宗交易，合計成交額高達35億元，賣方均為財達證券北京首體南路營業部。

從成交價看，分別為30.96元及32.37元，對應折價率8.67％和4.51％。其中，6個機構席位通過大宗交易共買入9536.92萬股，買入金額總計達30.44億元。也就是說，機構接下了絕大多數。

如此看來，此次融券余額短時間大增或涉及“大宗交易+融券”套利。融券方先提前下好足夠的空單，而大宗交易一般是折價交易，理論上只要空單的價格高于大宗交易的價格，那么就有套利空間。

數據顯示，6月21-23日之間，格力電器的股價在32--33之間震蕩。而融資余額增量大部分在22日和23日。

值得注意的是，由于京海互聯是持有公司5％以上股東，通過大宗交易受讓方6個月后才能賣出。

“京海互聯”，董明珠的“密友”

此次減持套現35億的京海互聯是誰？

時間撥回1997年，當年的董明珠剛剛步入格力電器高管行列不久，便開始在營銷模式上創新，獨創了“以經銷商大戶為中心”的核心銷售體制。

推行該模式后不久，屬于格力的第一家股份制銷售公司"湖北格力電器銷售有限公司"作為試點很快便在武漢成立。令董明珠驚喜的是，這種特有的營銷模式在當時大獲成功。

此后公司沿用該模式在全國范圍內建立了數個“股份制區域銷售公司”，并以此對接全國各地的蘇寧、國美門店、及其市級和縣級經銷商和終端專賣店。

依靠著這種獨創的銷售體制，格力成功與銷售商進行了深度利益綁定，并以此塑造了具有核心競爭力的線下渠道體系。也因此，格力在此后的數年間過的順風順水，常年位居空調銷量榜第一的寶座，被業內傳為佳話。

但這種營銷模式并非不可復制，其他空調企業完全可以如法炮制，通過挖人來搶占本屬于格力的銷售渠道。而對于已經嘗到甜頭的董明珠而言，自然不會輕易讓這些珍貴的分銷渠道流向他人，為了進一步綁定經銷商，董明珠不惜予以“重金”只為將它們悉數留住。

董明珠曾公開表示，"會要把銷售商的利益看得比制造商更重要"。

2006年8月，10家格力地方銷售公司合資成立了京海投資擔保有限公司（京海互聯前身），2007年4月，格力集團與京海擔保簽署股權轉讓協議，轉讓其持有的10％的格力電器股權。

至此，格力與其線下渠道的關系再也不可為他人所撼動，而京海互聯也此后多年間成為了格力空調業務迅猛增長的主要原因。

哪怕是格力電器向線上渠道傾斜已經過去了2年之久，該渠道所銷售商品的占比仍然較低。公司內部人士表示，2021年格力電器線上收入的占比僅為13％~14％左右。

需要注意的是，京海互聯所扮演的角色遠不止于此，其不僅是格力空調主業的重要支柱，還是董明珠的重要“追隨者”。

接掌格力的10年間，董明珠打了大大小小無數場“仗”，跟股東斗、跟競爭對手斗、跟互聯網公司斗，經銷商是董明珠在格力集團數十年大大小小內部外部的斗爭中，最忠實的擁躉和最可靠的靠山。

2017年2月24日，燕趙匯金與董明珠簽署股權轉讓協議，將其所持有的7.4627％銀隆新能源股權，作價10億元轉讓至董明珠。董明珠持股比例上升至17.4627％，成為第二大股東。

而彼時燕趙匯金手中的珠海銀隆股權可是個“香餑餑”，就在燕趙匯金與董明珠簽署股權轉讓協議前不久，關于珠海銀隆的利好消息層出不窮。

2017年2月22日，格力電器發布公告稱，公司與珠海銀隆簽訂了一項金額高達200億元的合作協議。此外，當時市場中還傳出了珠海銀隆計劃獨立上市的消息。

但最終的結果卻是，燕趙匯金卻以當時入股珠海銀隆的成本價將這部分股權拱手讓給了董明珠。而在一番抽絲剝繭后不難發現，燕趙匯金與董明珠其實早有淵源，而燕趙匯金背后正是格力電器的董事徐自發。

公開資料顯示，燕趙匯金的聯系電話為"010-88354620"，這與北京芯聯技術有限公司的聯系電話相同。

企查查數據顯示，2018年6月7日以前，北京芯聯的大股東為河北國傲，持股比例高達99.9％。而徐自發則是通過石家莊華方德億可再生資源開發有限公司持有河北國傲20％的股權。

至此，徐家發與燕趙匯金的關系終于浮出水面，而徐自發在董明珠收購珠海銀隆股權方面所做出的的貢獻也不絕不僅限于“平價轉讓股份”。

當時市場中有聲音認為，董明珠投資珠海銀隆的資金來源也與燕趙匯金有關。

而徐自發作為格力的元老之一，其不僅是格力電器的董事，更是掌控格力電器河北區域主要的經銷業務的主要負責人。其通過河北格力電器營銷有限公司持有京海互聯5.6％的股權。

也就是說，一旦京海互聯與格力“決裂”，格力在業務上的承壓是必然的，而在業務轉型方面，董明珠也將失去重要的“追隨者”。

“返利王朝”式微，

格力渠道變革觸動經銷商利益

即便是轉型會犯經銷商的“眾怒”，格力乃至董明珠仍堅定轉型。