01 電解銅貿易利潤率(什么是期貨)

什么是期貨???

期貨是現在進行買賣，在將來進行交收或交割的標的物，這個標的物可以是某種商品例如黃金、原油、農產品，也可以是金融工具，還可以是金融指標

交收期貨的日子可以是一星期之后，一個月之后，三個月之后，甚至一年之后

期貨市場最早萌芽于歐洲

上半年鈷價下跌，國內鈷業三巨頭凈利卻都增長了

鈷價下跌，國內三大鈷業巨頭上半年業績卻逆勢飄紅。

截至目前，華友鈷業(603799.SH)、寒銳鈷業(300618.SZ)、洛陽鉬業(603993.SH)這國內三大鈷業巨頭均已發布半年報。

財報顯示，華友鈷業上半年實現營收90.52億元，同比下降0.57%；歸母凈利潤為3.5億元，同比劇增965.28%，增幅位居三大鈷企之首。

據中信建投證券分析，上半年華友鈷業銅產品和三元產品銷量均實現增長，但鈷產品銷量下降，導致其營收出現同比微降。

上半年，華友鈷業毛利潤達13.2億元，同比增長20%。中信建投證券稱，這主要因其銅產品和三元產品的毛利增加。

其中，銅產品毛利達6.8億元，同比增長33.9%，占總毛利比重的52%，是華友鈷業貢獻毛利的主力軍。

此外，華友鈷產品上半年成本為18.6萬元/噸，同比下降10.4%，使得鈷產品噸毛利為3.2萬元/噸，同比增加19.2%。

另一大鈷業巨頭寒銳鈷業（300618.SZ）上半年營收為10.36億元，同比增長12.32％；歸母凈利潤6197.11萬元，同比增長180.98％。

根據長江證券分析，鈷產品的成本降低、銅產品放量明顯，是該公司業績大增的核心因素。

上半年，寒銳鈷業消化了2019年的高價鈷庫存，使其營業成本同比下降了18.6%，毛利率提升了12.56%。

此外，寒銳鈷業在剛果(金)的銅項目投產，以及在科盧韋奇的電解銅項目達產，帶動銅產量增長。

同期，全球第二大鈷生產商洛陽鉬業實現營業收入467億元，同比漲368%；歸母凈利潤10.08億元，同比增長24.7%。

在三大鈷業巨頭中，洛陽鉬業上半年實現凈利最多，但同比增幅最小。

上半年，洛陽鉬業的剛果(金)TFM銅鈷業務銅產量上升2.8%，在巴西的磷產量上升4%，鈮金屬產量上升17%。

洛陽鉬業稱，產品產量上升，各業務板塊降本增效以及新增的金屬貿易，是上半年營收劇增的原因。

2019年7月，洛陽鉬業完成并購金屬貿易商埃珂森，因此增加了金屬貿易業務。

財報顯示，上半年洛陽鉬業的礦業各業務板塊生產運營成本，同比減少超過10億元。

在華友鈷業、寒銳鈷業的營收板塊中，鈷業占比分別為30.13%、76.64%；洛陽鉬業的銅鈷產品占其營收的12.13%。

由此可見，除寒銳鈷業高度依賴鈷業之外，洛陽鉬業和華友鈷業的最大營收并不在鈷業。

財報顯示，華友鈷業最大的營收來自新材料以及貿易業務，占比為45.77%；洛陽鉬業營收最大來源為精煉金屬貿易，占比為51.5%。

洛陽鉬業財報顯示，受新冠疫情影響，今年上半年鈷產品市場價格震蕩下行，英國金屬導報標準級鈷平均價15.67美元/磅，同比下跌 5%。

自3月開始，剛果(金)出現新冠疫 情感 染案例，且南非疫情加重導致封國，影響了鈷原料出口。

標普全球普氏亞洲金屬市場副編輯張心悅對界面新聞稱，疫情曾在一定時間內加速了市場擔憂，導致鈷原料價格上升。

以電池級硫酸鈷為例，1月的中國含稅到廠價為4.1萬-4.2萬元/噸，3月漲至5.7萬元/噸高位，漲幅達40%。

但此后，市場發現鈷原料并沒有想象中緊張，需求不足以支撐高價位，價格又回落至4.2萬元/噸。

中泰證券認為，全球最大鈷供應商嘉能可關停了剛果(金)Mutanda礦山以及企業資本開支的放緩，預計鈷價可能繼續呈現上漲態勢。

“由于上游供應的不確定性，導致價格波動較大。”張心悅稱，

張心悅表示，由于對供應產生新一輪擔憂，以及對9月、10月需求好轉的預期，鈷價自7月以來再次出現上漲。7月至今，鈷粉漲幅達14%。

鈷的下游需求集中在電池行業，包括動力電池和3C數碼電池。

中泰證券分析認為，隨著復工復產的推進，下游需求端逐漸復蘇，預計下半年新能源車和智能手機出現恢復性上漲。

但張心悅提醒道，以氫氧化鈷為例，市場存有炒作投機和套利的行為，其價格波動大，具有一定風險和不確定性。

鈷業三巨頭的營收板塊中，銅也是主要收入來源之一。

華友鈷業、寒銳鈷業的銅業務，分別占其營收的13.97%和23.27%；洛陽鉬業的銅金相關產品占營收的1.93%。

從今年3月中旬起，國際銅價一路飆漲。截至目前，倫敦銅價格達到6677美元/噸，較3月疫情恐慌時期的4608.5美元/噸上漲超過四成，但上半年均價同比下降了7.8%。

安信證券分析認為，考慮到疫苗研制的進展加速，有望進一步解除疫情壓制，加上四季度歐美財政政策落地以及維持寬松貨幣政策，四季度銅業有望迎來新一波旺季補庫。

此外，銅礦供應進入低速增長時代，加工費下跌導致銅冶煉產能受到抑制，銅價有望持續顯著反彈。

銅類股票有哪些

1.云南銅業（000878）

1） 公司是生產和銷售銅精礦及其他有色金屬礦產品、高純陰極銅、電工用銅線坯、工業硫酸、黃金、白銀等為主的公司，是目前中國銅冶煉和銅加工規模最大的企業之一。

2） 從中長期來看，電解銅是國家重要而短缺的戰略物資，廣泛應用于電力、軍工、機械、通訊、家電等行業，國內銅消費的增長和生產的高集中度導致銅的供需不平衡在未來幾年內不會有大幅度改觀，

3） 為了提高公司在同行業的競爭優勢，提高公司自身銅精礦的自給量，公司已于2007年3月完成向控股股東發行股票收購礦山資產，提高了公司原料自給率和盈利能力，主產品陰極銅的年產量已位居國內第三位。

4） 公司于08年12月，正式列為云南省第一批重要物資儲備企業之一，儲備期限從08年12月1日至09年12月31日止。

5） 我國為應對金融危機出臺了一系列經濟刺激計劃；云南省政府、中鋁公司的正確領導以及母公司云銅集團突出的資源優勢，為公司化解當前經營風險、安全渡過難關將起到至關重要的作用。

2.江西銅業（600362）

1、行業龍頭：公司礦產資源儲備位居全國第一，銅礦產量占全國的15.5%，精銅產量占全國的18.5%。09年1月，江銅貴冶電解東擴工程首批陰極銅出槽的日子，標志著公司90萬噸銅產能規模的形成（原為70萬噸），進一步鞏固了公司國內最大、全球第三大銅冶煉生產商的地位。08年收購集團資產后，公司銅材加工產能從37萬噸增至45萬噸以上，開始涉足技術含量較高的銅管、銅箔和漆包線等領域，形成較為完整的銅加工產品線。公司還擁有鉬資源儲量41萬噸(約占全國總儲量10%以上)，08年形成年產標準鉬精礦約3500噸的生產能力，規劃2010年生產規模將翻一番。公司還是中國最大的黃金、白銀生產商之一。

2、資源儲備優勢：公司旗下的德興銅礦、永平銅礦、武山銅礦、刁泉銅礦合計擁有銅金屬儲量1604.8萬噸，若加上集團擁有的銅礦，公司可直接控制的銅金屬儲量約1900萬噸，同時擁有約占中國1/3的礦山銅產量，位居國內同行業第一。08年新增資源銅金屬儲量609萬噸、金儲量145噸、銀儲量1700噸。公司銅精礦自給率約40.5%，遠高于國內平均的24%，08年新增年產銅精礦增加約5600噸金屬量。08年1月收購的銀山和東同兩座礦山合計擁有銅金屬儲量97.5萬噸、銀1614.4噸、鉛6.2萬噸、鋅7.4萬噸、硫資源1790.7萬噸。其中新增銅金屬儲量相當于公司目前總儲量的10.7%。

3、對外投資：報告期內，公司與中冶集團共同出資5814萬元（公司占25%）設立了“中冶江銅艾娜克礦業有限公司”開發艾娜克銅礦中西部礦區，擁有30年勘采權。該礦區資源總量為礦石量7.05億噸，含銅量1100萬噸，為特大型銅礦床。公司與五礦有色收購了加拿大北秘魯銅業公司(NPC公司)100%股份，NPC公司主要資產位于秘魯北部，為Galeno銅金礦、Hilori買粉絲金礦、Pashpap銅鉬礦等勘探項目。截止08年末，對該公司下屬礦山的開發方案正在論證中。

4、品牌優勢：公司是國內最有潛力的電解銅企業之一，“貴冶”牌陰極銅是國內首家在倫敦金屬交易所注冊的A級產品，也是上海金屬交易所一類產品并享受升水待遇。

5、參股金融：08年報披露，公司持有江銅集團財務公司80%股權，其08年實現凈利潤4223萬元；持有南昌市商業銀行1億股(占總股本的4.2%)，成本2.8億元，期末賬面價值2.8億元。08年9月公司擬以11800萬元受讓南昌商業銀行4000萬股股份及相關權益（截止09年3月已報送銀監會批準）。

6、政策：商務部公布調整后的《加工貿易禁止類目錄》，其中，銅礦砂及其精礦進口的禁止被變更為“僅允許符合條件的特定企業進口，其他仍按禁止類管理”，同時，精煉銅的陰極的出口禁令被解除，江銅、云銅、銅陵都在被解禁名單之列，這意味著企業從事相關業務可以免除17%的增值稅和10%的出口關稅。

3.銅陵有色（000630）

1. 公司主產品為電解銅、黃金、白銀、硫酸、鐵球團、鐵精砂、銅材。其中電解銅的銷售收入約占公司總收入的70%左右。銅是國家重要而短缺的戰略物資，在有色金屬消費量中僅次于鋁排第二位，是世界上最具價值的自然資源之一，也是重要的金屬材料之一，其廣泛應用于電力、軍工、機械、通訊、建筑、汽車、家電、電子、建筑等多個領域，是重要的基礎原材料。

2.公司是國內最有潛力的陰極銅生產企業之一，目前已超過80萬噸/年的銅冶煉產能，位居全球五強行列。公司產品“銅冠”牌高純陰極銅為倫敦金屬交易所和上海期交所的注冊銅，公司產品相對于交易所標準級別產品享受價格升水，在行業內優勢明顯。

3. 2009年，銅冶煉加工費大幅上升，對公司的經營帶來了有利的影響，目前公司陰極銅產能超過80萬噸，具有較強的規模優勢和較高的行業地位。

期貨交易是什么意思

問題一：期貨交易是什么意思 期貨交易是一種集中交易標準化遠期合約的交易形式。即交易雙方在期貨交易所通過買賣期貨合約并根據合約規定的條款約定在未來某一特定時間和地點，以某一特定價格買賣某一特定數量和質量的商品的交易行為。期貨交易的最終目的并不是商品所有權的轉移，而是通過買賣期貨合約，回避現貨價格風險。

從歷史過程看，期貨交易是由現貨交易發展而來的。在13世紀比利時的安特衛普、17世紀荷蘭的阿姆斯特丹和18世紀日本的大阪，就已經出現了期貨交易的雛形。現代有組織的期貨交易產生于美國芝加哥。1848年，芝加哥期貨交易所(CBOT)開始從事農產品貿易商、加工商一開始就采用了現貨遠期合約的方式來進行商品交易，以期穩定貨源和銷路，減少價格波動的風險。隨著交易規模的擴大，現貨遠期合約沒有統一規定內容，是非規范化合約，每次交易都需雙方重新簽訂合約，增加了交易成本，降低了交易效率。二是由于遠期合約的內容條款各式各樣，某一具體的合約不能被廣泛認可，使合約難以順利轉讓，降低了合約的流動性。三是遠期合約是履行以交易雙方的信用

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